华泰证券：包钢稀土“推荐”评级

2010年上半年，稀土市场保持了强劲的复苏势头，产品价格持续恢复上涨。同时，公司大力加强降本增效力度，不断提高产品市场占有率和控制力，公司盈利水平同比大幅提高。

2010年上半年公司实现营业收入23.28亿元，同比增长157.33%；实现净利润3.54亿元，同比大幅增长626.77%。公司上半年实现每股收益0.438元，其中二季度单季实现每股收益0.279元，环比增幅明显。

国家对稀土行业的宏观调控力度将进一步加大。稀土的需求行业—钕铁硼未来几年将保持较高的增长率，稀土需求强劲。稀土价格在供应与需求的矛盾中逐步走高，有望长期保持上升趋势。

2010年上半年以镨钕产品为代表的稀土产品价格持续恢复上涨。目前氧化钕、氧化镧的价格分别为21.9、3万元/吨，较年初上涨幅度为63.43%、11.11%。

我们预测公司2010-2012年每股收益分别为0.97元、1.21、1.43元，目前股价对应的动态PE分别为44.64、35.79、30.28倍。

我们认为公司是稀土行业的龙头企业，未来业绩将受益于稀土行业的整合与下游需求的快速增长，可以享受估值溢价，给予公司“推荐”的投资评级。未来6个月目标价为48.4元。