长城证券：卓翼科技“推荐”评级

卓翼科技二季度营业收入3.58亿，比去年同期增长达115.8%，实现营业利润3443万元，比去年同期增长约200%，毛利率约14%，与去年同期基本持平，销售净利率8.38%，同比提升约0.5个百分点，运营能力实现提升，现每股收益0.34元，业绩略超过前期预报。

该公司主营收入中网络通讯终端产品实现收入3.29亿，收入占比达到95%，该项收入增长较快，同比增长超过130%，估计主要由于国内外市场对国内通讯终端的需求快增：一方面，国内移动运营商纷纷通过终端补贴拉动3G入户的市场促销策略，使得国内设备商手机和无线网络数据卡出货量增高；另一方面，海外市场设备提供商的格局逐步改变，国产移动终端设备得益于有竞争力的价格，在国际市场中的需求出现快增。我们预计，随国内外移动互联网和多媒体业务的快速发展，移动终端消费需求将持续快增。另外，公司与各大设备提供商合作产品面有拓宽趋势，特别是与国内网络设备商巨头华为和中兴的合作向好，订单逐步增加，预计公司网络通讯终端的收入维持高速增长。

从管理费用上看，二季度管理费用率3.08%，同比下降了2个百分点。募资项目中的深圳生产基地改造项目今年达到可用，同时得益于规模效益和管理效率的提升该公司在产能扩充，生产效率等方面有望进一步提升。

我们认为随着移动互联网时代到来，终端消费市场快速增长，行业需求将持续旺盛，同时预计该公司募资项目有助于公司研发实力的提升，随推出新产品能力提高，有望降低ODM营业模式的毛利率下滑速度，对公司的盈利预测如下表，给予“推荐”评级。