评级:增持
评级机构:东方证券
公司果汁今年1-9月出口量65万吨,预计今年全年出口量约80万吨,同比增长17.6%。而商品果价格走高,分流了公司原料果供给,使得原料价格由8月开榨时的350元上涨至目前的700元,因此预计公司未来签单价格将逐步走高至900-1000美元。目前大多数子公司已获批农产品加工龙头企业的零税率优惠,经营效率较目前有较大提升空间。
由于新榨季加权成本不断上升,签单价格延后,预计明年一季度可能成为行业和公司吨毛利的转折点。行业和公司正在经历整合期的阵痛,资产收益率短期内难以大幅提升。由于拥有行业和集团资产的整合预期,公司的历史估值一直处于高位,2010PE高达51倍,但考虑到出口价格正在缓步复苏和公司的龙头地位较为稳固,给予“增持”的投资评级。