苏宁电器(002024)

评级：增持

评级机构：世纪证券

前三季度公司实现营业收入、净利润分别同比增长6.32%、15%；每股收益0.44元。其中，第三季度营业收入、净利润同比增长8%、15%。第三季度公司新进入6个地级以上城市，新开连锁店43家，置换/关闭连锁店5家，净增加连锁店38家，开店速度明显快于一季度7家和二季度28家的开店速度。前三季度公司实现可比店面销售收入同比下滑1.24%；而第三季度实现较好提升，可比店面销售收入同比增长4.82%。公司持续推行OEM、定制、包销等采购手段，使综合毛利率同比提升了0.85个百分点至17.57%。其中，第三季度毛利率环比提升了0.24个百分点。受新开门店增多的影响，公司期间费用率为同比提升0.41个百分点至10.28%，低于毛利率上升幅度。

由于2009年国庆销售主要在四季度体现，同时受金融危机的影响2008年四季度销售收入基数较低，预计四季度业绩同比和环比均将明显提升。预计2009、2010年每股收益为0.6元、0.75元，维持“增持”评级。

昆明机床(600806)

评级：增持

评级机构：海通证券

公司前三季度新签合同额分别为2.33亿元、3.11亿元和3.24 亿元，到10月底为止订单呈现温和回暖态势。由于新增机床合同的数控化率从上半年的77%又提高到9月底的88.57%，2009年落地镗生产仍然较饱满，毛利率将持续上升。产品结构高端化效应在2010年还将持续。预计公司落地镗产品约可排产到2010年2-3月，若目前机床订单回暖态势继续维持，则预计2010年公司机床销售收入将不低于2009年。

预计公司2009年折合每股收益为0.61-0.62 元。公司目前已试制成功三种龙门铣床，预计未来将主推工作面宽度在5米以下的龙门铣机床和6926型重型落地镗机床。目前公司拟建设重装铸造生产基地，不排除未来有再融资可能。总的来看，我们对公司未来订单需求和销售保持出现反复的警惕，但从目前市盈率看相对安全，给予“增持”评级。

江南高纤(600527)

评级：买入

评级机构：申银万国

公司上半年已投产2条生产线，还有2条线将于2010年春节后投入，届时将拥有6.2万吨复合纤维、6万吨高强纤维。公司现有涤纶毛条产能2.4万吨，预计将在2010年9月再引入1条毛条生产线，达到13条线，产能扩大到2.6万吨，毛条产能随下游毛纺行业自然增长。公司涤纶毛条市占率达到60%，对市场具有定价权，且毛利率保持在30%左右。复合纤维市占率约30-40%，将通过降低价格来打开市场。三季度在建工程转固，计提全部生产线折旧，影响了毛利率。此外，公司在9月已通过江苏省2009年第三批高新技术企业公示，预计年内有望获批，通过后2009-2011年能享受15%的优惠所得税率。

由于三季度计提了全部生产线折旧，小幅下调2009年每股收益至0.27元，维持2010、2011年0.48、0.54元预测，维持“买入”评级。

三花股份(002050)

评级：强烈推荐

评级机构：兴业证券

公司是空调阀件行业霸主，也是变频空调的重要部件电子膨胀阀的主要生产厂家，在截止阀方面，与盾安环境双寡头垄断的竞争格局业已形成，未来合谋提价存在可能。公司产品出口和内销的比例基本持平。由于国内需求强劲，公司10月份生产延续第三季度的忙碌，11月份的订单增长势头仍在延续。外需回暖有零星反弹迹象。预计受北美2010年禁氟令影响，下游空调行业北美出口市场旺季可能会提前启动，从而带动公司产品出口的反弹。

公司2008年资产重组时，大股东三花集团对2008-2010年业绩有承诺，奠定未来两年业绩保证。预计公司2009-2011年每股收益为0.89、1.11和1.34元。公司先进制造技术向相关领域的不断外溢以及冰箱配件市场的拓展将为其增长再添动力，按2010年20-25倍市盈率，未来12个月目标价25元，给予“强烈推荐”评级。（罗 力 整理）

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