生益科技(600183)

评级：增持

评级机构：联合证券

公司目前东莞、咸阳、苏州三地的所有设备都处于满负荷生产状态，尤其是咸阳的复合材料，排产期已超两周。存货跌价准备在一季度转回约3200万，二季度转回约1300万。剔除此因素，一季度毛利率约为7%，二季度毛利率约为18%。公司上半年曾经利用3G订单及家电下乡的政策机会提过一次价格。9月将再次提价，这主要是因为在下半年电子市场出现了季节性的需求旺季，供应紧张，当然下半年原材料的价格也在上升。

公司对未来行业的趋势谨慎乐观，认为金融危机最坏的时候应该过去，同时国内3G订单对后续的市场影响会是正面的。由于电子行业的海外需求在持续改善，同时库存也在向正常值恢复，从而放大了需求的效果，增强了业绩复苏弹性。预计公司2009-2011年每股收益将分别达到0.29、0.46和0.64元，维持“增持”评级。

安琪酵母(600298)

评级：强烈推荐－A

评级机构：招商证券

目前乐斯福、马利等公司都在中国扩产，引起投资者对2011年后国内是否产能过剩的担忧，其实酵母行业产能只是从欧洲等高成本地区转移到中国，其市场仍然面向全球，近年来包括公司在内的全国酵母出口量大为增加。公司还计划在出口地建立生产基地以更好地控制市场。公司长期增长建立在以酵母为基础的下游细分需求的发掘上。相比出口市场获得年增长30~40%速度，国内市场增长相形见绌，我们认为市场空间在于对酵母、酵母抽提物、酵母衍生物的开发与新应用上，公司已经取得很丰硕成果，市场前景广阔。

公司通过类似于保龄宝的方案营销服务来锁定客户。公司中高层管理人员与技术骨干近400人此次获股权激励。业绩影响因素相对稳定，公司控制手段基本到位。公司环保投入同比节约显著，由吨成本3000元下降到1200元水平，并通过在糖蜜产地扩大产能控制成本。考虑到7月份出口增速50%，酵母抽提物单月增速50%，皆好于预期，将公司近三年盈利预测分别上调到0.80元、1.06元，1.36元，维持“强烈推荐－A”投资评级。

中国人寿(601628)

评级：买入

评级机构：光大证券

公司中期报表有两个方面显著超出市场预期。第一，公司首次披露了半年度的新业务价值，达到103亿，每股为0.37元，同比增长38%。第二，公司净资产增加了0.6元，加上0.23元的分红，实际净资产增加了0.83元，增幅高达17.4%，高于平安的15%。预计下半年净资产可继续增加0.53元，全年可到1.36元。基于这两方面的超预期，我们调升公司的投资评级至“买入”，目标价35元，对应2009、2010 年的新业务倍数分别为35倍和27倍。

公司上半年的保费结构出现了优化，10年期以上期缴保费占比显著上升，标准保费达到326亿，同比下降了5%。但新业务价值却逆势增长了38%，主要是因为利润率从22%上升到了32%。利润率的上升抵消了标准保费的下降，同时促进新业务价值大幅上升。预计下半年新业务价值可达到0.33元，2009、2010年新业务价值分别为0.7和0.9元。预计公司2009-2011年每股收益分别为0.75、0.97、1.10元。

金风科技(002202)

评级：增持-A

评级机构：安信证券

公司昨日公告，拟发行H股并申请在香港联交所主板上市，我们对此的总体评价是中性。我们猜想公司国际化拓展可能新的想法，至少国际化步伐要加快，甚至可能借金融危机之际进行海外收购，是H股上市融资最主要的目的。发行的H股股数不超过发行后公司总股本的15%，则股本将增加17.59%，如果簿记管理人行使超额配售权，则股本将增加20.23%，预计发行时间要到年底才能完成。

不考虑发行新股摊薄业绩，暂维持公司2009-2011年每股盈利预测分别为1.12、1.36、1.55元；由于公司发行H股目的还不是非常清晰，出于谨慎考虑，下调公司评级至“增持-A”，目标价位下调到30元。（罗 力 整理）

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