盐湖钾肥(000792)

    评级：增持

　　评级机构：国泰君安

　　目前国际钾肥价格仍坚挺在800-1000美元/吨的高位，国内市场价格已有较大幅度下跌，低端成交价在3600元/吨左右，约合530美元/吨，显著低于国际市场。据了解，国内主流供应商盐湖钾肥、新疆罗钾、中化均未降价销售，市场成交主要是边贸和国内中小钾肥厂产品。青海地区约有80万吨中小氯化钾产能，受资源质量和生产技术相对落后影响，产品质量也较差，目前市场中低价成交的产品中不少为80-85%含量的劣质钾肥，未达到国家90%的含量标准，严格地讲属于不合格产品。由于处于淡季，市场成交量小，因此并不代表主流价格，春节过后进入春耕，国内钾肥市场将逐步回暖，届时国内几大主流供应商的销售价格将更具代表性。

　　公司供热中心建设受2008年中期钢材价格上涨影响有所推迟，2009年冬季可投入使用。元通公司10万吨/年钾肥扩产已顺利达产，三元公司10万吨/年钾肥扩产2009年可投产。2008年公司钾肥销量预计在140万吨左右，年末库存钾肥80-90万吨，加上2009年230万吨的产量，2009年可供销售量实际超过300万吨。以4600元/吨的售价，200万吨销量测算，盐湖钾肥2009年为4.18元。昨日收盘价41.6元对应2009年动态市盈率为10倍，估值已低于化工股平均水平，投资价值显现，建议增持。

　　武钢股份(600005)

　　评级：谨慎推荐

　　评级机构：长江证券

　　近日公司上调其大类品种2月份价格。调价完成后公司产品含税售价只是略高于市场价，调价政策基本在预期之内。相比出厂价而言，市场价格可能对钢铁公司业绩影响更为直接。从11月中旬以来，大部分钢材品种已经从底部反弹了20%。不过，12月份的钢价走强很大程度上是暴跌后的正常反弹，而近期反弹可能有经销商在节前补库的因素。

　　此次取向硅钢出厂价格保持不变，但出厂价与市场价依然存在明显倒挂。由于取向硅钢的价格下跌主要原因来自于进口量的增加并非需求的滑落，预计未来仍会有压力。但11月份进口量环比出现下降，同比增幅也出现明显放缓。同时世界范围内2009年新增产能只有宝钢，增量要小于2008年，因此对取向硅钢2009年价格没必要过于悲观。

　　假设公司4季度将计提15亿元存货跌价损失，预计2008年每股收益为0.69元。假设2009年取向硅钢均价为3万元/吨，预计2009年业绩为0.47元。维持谨慎推荐评级。

　　康美药业(600518)

　　评级：推荐

　　评级机构：兴业证券

　　中药饮片行业近三年以来收入和利润增速明显加快，公司在行业内的龙头地位已经基本确立，公司表示今后业务的发展重点将不再是化学药。目前饮片基地二期产能利用率为60%左右，预计在规模效应显现的情况下，公司中药饮片业务毛利率将有进一步上升的空间。GMP带来的行业洗牌效应已经显现，中药饮片小包装所带来的行业洗牌效应预计将在2009年显现，公司作为起步较早的业内合规企业及龙头公司必将在未来受益。

　　公司在2007年年报中提出2008年计划经营收入约为17亿元，争取全年净利润同比上年度实现40%以上的增长。预计公司2008、2009、2010年每股收益分别为0.33、0.46、0.68元，考虑公司行业龙头地位，给予长期推荐的投资评级。

[责任编辑:criswei]