烟台万华(600309)

评级：买入

评级机构：海通证券

公司是全球主要的MDI 供应商。受到经济危机影响，原来的MDI新建项目都有延后，仅宁波万华二期能在明年第三季度完工，未来两年MDI 产能仅增长5%左右。预计全球MDI需求增速将达到5%以上，其中中国有望继续保持15%以上的增速。我国 MDI需求仍将快速增长，MDI价格也将稳步回升。

万华二期及其配套项目将于明年第三季度竣工。在宁波大榭工业园区内，不仅有上游苯胺、甲醛、氯气等原料的供应，而且MDI 复产的盐酸也与韩华石化（正在建设30万吨氯碱项目）签订了供货合同。上下游配套，进一步增强了公司的整体竞争优势。公司拟通过海外收购拓展欧洲市场，另外公司也希望将烟台本部的生产规模进一步扩大。预计公司2009-2011年每股收益分别为0.73、0.99和1.32元，维持“买入”评级，给予25.00元的6个月目标价。

凯恩股份(002012)

评级：增持

评级机构：东方证券

公司电池技术已有十年沉淀，目前高倍率发电持续性以及高位搁置时间长度等各项指标均好于国际同行，也远远领先于国内同行。公司当前已经和百得电器、宁波富达和厦门凌拓等企业达成了新的供货协议，面临的主要是产能瓶颈问题，随着2010年电池产能扩张至1.5亿节（增幅2 倍），公司电池业务成长性将凸显。政策支持下电解纸反倾销使得其进口大幅萎缩，公司成为国内替代日本NKK产品的唯一供货商，目前产能严重供不应求，存货接近历史平均水平一半左右，未来产品提价预期较为强烈。随着电子行业经营继续回暖，公司未来两年盈利会有大幅改观。此外，公司其他纸品，如不锈钢垫纸和无纺壁纸等明后年仍有新增产能出现，国内地产成交的活跃为这类产品需求打开了突破口。

公司经营在政策扶持下发生较大程度好转，上调2009、2010年每股盈利预测为0.24元、0.43元，按2010年30倍市盈率，目标价12.9元，维持“增持”评级。

航天信息(600271)

评级：买入

评级机构：宏源证券

公司利润的主要来源是增值税防伪税控系统及相关设备。2008 年全年有户增长33万户，今年前三季度新增用户数已达28万户，由于一般纳税人的认定四季度数量较大，预计全年新增用户数将达到38万户。预计该项业务2009年增长15%左右。

公司目前信息化产品年出货量大约2.5万套，预计2009-2011年年复合增长率30%以上。公司总部的系统集成业务主要针对的是政府或行业，2008年公司收购了华迪计算机，有望进行整合，2010年该业务有望达到4-5亿规模。先进的RFID生产线及芯片研发技术有望成为新亮点。目前公司进行IC卡生产线的建设，预计2009年将完成。公司2010年将规模使用自产芯片，这大大降低该业务的成本。预计2009-2011年公司每股收益分别为0.72、0.86、1.04元，首次给予“买入”评级。

报喜鸟(002154)

评级：买入

评级机构：华泰证券

零售业务是公司主要收入及利润来源，零售板块中的商务系列是公司的主要收入与利润来源，是“现金牛”产品；时尚系列是当前正在大力培育的业务，是“明星”产品；经典系列主要用来提升公司的品牌形象；皮具系列是配套产品。团购板块是公司的另外一个独立品牌BONO在运营。未来公司将逐步减少BONO的贴牌业务，加大国内团购业务的比例，由于内销毛利率远高于外销，BONO毛利率将提高。

2007年公司上市后，加快了扩张步伐。2007至今，门店数量基本年增长10%。单店销售额增速大于门店数量的增速。在今年全国内销增速有所减缓的情况下，预计报喜鸟商务系列同比收入增速在40%以上，单店可比增长率在35%左右。随着品牌知名度的提升，未来公司将适当加大开店速度。经营风格趋向进取。

预计2009-2011年全面摊薄后每股收益分别为0.74、0.79、1.07元。按2010年30倍市盈率，6个月内目标价23.72元，给予“买入”评级。（罗 力 整理）

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