杰瑞股份：关注该投资时点 “买入”评级

公司以经营油田、矿山进口专用设备及配件销售为起点，业务逐步拓展到维修服务及配件销售、油田专用设备制造以及海上油田工程技术服务领域。公司进取精神和市场开拓能力强，是A 股石油钻采设备和油田工程技术公司中所处细分市场容量大，成长空间高的优秀公司。根据公司未来5 年的发展规划，到2015 年公司将力争达到50 亿元销售收入，是我们对2010 年预测数的5 倍。

2009 年公司销售收入6.80 亿元，在不考虑公司利用超募资金收购兼并和进入新开拓领域的可能，仅考虑公司将现有产品链及服务完善的情况，预计2010-2012 年公司销售收入将分别达到：9.67 亿元，14.19 亿元和19.18 亿元，归属于母公司的净利润分别达到：2.78 亿元，3.99 亿元和5.29 亿元，EPS 为2.42 元，3.47 元和4.60 元。

考虑到公司在油田固井、压裂设备等特种设备方面新品和市场开发进展快速，以及在国内海上油田岩屑回注作业服务细分市场的领先地位，考虑行业平均估值，我们认为按2010 年业绩估计，应给予公司2010 年38-42 倍的动态市盈率，6 个月目标价为92元-102 元，相对于公司4 月30 日收盘价80.70 元上涨空间为14%-26%；按2011 年业绩估计，应给予公司2011 年30-35 倍的动态市盈率，12 个月目标价为105-122 元，上涨空间为30-51%，给予“买入”评级。

特别提示：2010 年5 月5 日为公司IPO 一般法人配售上市日，届时共计580 万股配售股份将解禁。建议投资者关注该投资时点。（海通证券）