早盘两市高开低走，成交量明显放大。高房价推高地产调控政策预期，地产金融板块全线下跌，大量抛盘涌出拖累股指震荡下行，午后，地产股加速下挫，板块跌超3%，银行股也出现跳水，在地产股跌幅进一步扩大，金融、煤炭等大盘权重股跟风杀跌，沪指跌下半年线，随后在底部展开窄幅震荡整理格局。权重股的集体走弱导致大盘回天乏术，但是这并不影响中小板块的强势走高。针对今日市场走势，我们对十家实力机构的荐股做了汇总，供广大投资者参考。

益民商业：一季度营业收入平稳增长予中性

2010 年1-3 月，公司实现营业收入4.68 亿元，同比增长33.51%，营业利润4736 万元，同比增长19.79%，实现归属母公司净利润3527 万元,同比增长10.68%，实现每股收益0.0482 元。

专业连锁持续扩张、商业房产租赁收入提升带来营业收入快速增长。公司2010年1季度营业收入同比增长33.51%，主要是由于：1）公司三大专业连锁品牌“古今”内衣、“天宝龙凤”金银珠宝、“新光数码”随着市场不断拓展，带来销售增量同步扩大，2009年年报披露，截止2009年底，“古今”内衣、“天宝龙凤”金银珠宝、“新光数码”的连锁网点数量分别达到1278家、31家、70家；2）2009-2010年公司逐步完成旗下商业物业改造，大幅提高了出租率，增加了到期租金。

珠宝和数码产品促销带动综合毛利率下降。公司2010年1季度综合毛利率33.09%，同比下降4.23个百分点，主要是由于1季度春节消费旺季公司加大了促销力度，金银珠宝和数码产品毛利率有所下降。

期间费用率持续下降，创历史最低。公司2010年1季度期间费用率21.32%，为历史最低，同比减少1.92个百分点，其中，销售、管理、财务费用率分别为10.96%、9.07%、1.28%，同比减少0.62、0.18、1.12个百分点。期间费用率的下降不但是公司经营规模扩大、营业收入增长的结果，也是公司经营管理能力提升的表现。

投资收益大幅增长，但占比较小。2010年1季度公司投资证券股票获得投资收益226.84万元，同比增长近15倍，但其仅占公司1季度营业利润的4.79%，对公司利润增长贡献不大。

盈利预测和评级：我们维持公司2010-2012年EPS分别为0.17元、0.21元和0.26元的盈利预测，按4月9日收盘价11.26元计算，对应动态PE分别为66倍、54倍和43倍，维持“中性”评级。

风险提示：商业地产景气度受宏观经济影响、公司规模管理能力低于预期。（天相投顾）

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