浙富股份：受益于水电项目重启，获得更多的订单
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公司2010年1季度投标量明显比往年要大，今年的接单量肯定比去年要好很多。截至09年底公司在手订单14亿。今年这14亿的订单中有50%以上可以确定收入，即使以09年中标量计算，预计10年的营收可以达到9.7亿元以上(14*0.6+4/3=9.7亿元)，同比增长16.87%。
公司09年初已经把所有钢材锁定，由宝钢提供钢材，以预付定金、分批交货的方式进行，09年用钢量10000-20000吨。公司认为今年锁定钢材价格的意义不大。另外，公司已经和五大发电集团建立了长期合作关系，所签合同均为“闭口合同”，如果钢价上涨，公司也能得到一定补偿，对毛利率有一定的平滑作用。由于09年确认收入的合同都是在钢价较高时签订的，所以09年毛利率同比上升明显。2010、2011年有小幅回落的可能，但仍能维持在26%-27%。我们认为2010年公司营收能达到9.7亿元以上，归属于母公司净利润1.4亿元，EPS0.98元，同比增长11.11%。
我们对水电设备行业的长期发展持谨慎的态度，因为按照我国十二万水电发展规划，到2015年水电装机容量3.1忆千瓦，而2009年水电装机容量为1.9亿千瓦，复合增长率为7.76%，增速缓慢。但是水电项目审批重启，可以会提升市场对浙富股份的短期估值，投资者可以关注估值提升给浙富股份带来的投资机会。
