中金岭南-000060-看好公司长期发展趋势

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事件：中金岭南公布2009年报

点评：公司净利润同比增幅远高于营业收入，盈利能力持续改善。公司09年实现营业总收入75.8亿，同比增加1.7%，净利润4.14亿，同比增长19.8%，EPS为0.40元，同比增长17.7%；其中第四季度每股盈利0.2元，环比增长96.3%。分红预案为每10股送2.5股转增3股另派现金0.28（含税）。这一业绩符合我们预期。

铅锌价格回升和铅锌矿产自给率大幅增长是公司盈利增长的主要原因。在09年锌铅均价仍然低于08年的情况下，公司收入持平的主要原因在于公司产品产量的增长。公司铅锌精矿金属产量因收购perilya达到30.2万吨，同比增长74.9%。（其中，锌精矿金属量19.11万吨，比上年同期增长63.1%；铅精矿金属量11.1万吨，比上年同期增长100.2%，perilya的产量见后表）；硫精矿80.11万吨，比上年同期增长7.33%；精矿含银107.15吨，比上年同期增长5.37%。铅锌冶炼金属量36.8吨，同比上升2.4%。

维持“推荐”评级。综合分析，我们预计公司2010年、11年EPS分别为1.19元（摊薄0.77元）、1.64元（摊薄后1.06元），鉴于公司管理水平优异，未来发展思路清晰，未来2年铅锌精矿产量持续扩张，产品价格依然维持高位，因此我们看好公司的未来的发展趋势，维持推荐评级。