九洲电气：与罗克韦尔续签OEM五年合同
湘财证券-买入
5月20日，九州电气发布公告称，与罗克韦尔自动化加拿大控制系统公司续签合同制造协议。协议约定，九州电气为RAC制造高压变频器，使用RAC指定的罗克韦尔公司品牌。制造高压变频器所需的原材料、零部件以及组件，均由RAC或者其指定的第三方供应商提供；在符合RAC标准和成本并经RAC批准的前提下，也可由本公司生产或向其他国内供应商购买。协议有效期为五年，从2010年到2015年。具体供货范围、供货数量、供货时间和供货地点由RAC公司以批次订单的形式通知九州电气。
九州电气生产的自主品牌高压变频器属于电压源型功率单元串联多电平高压变频器，而罗克韦尔公司生产的高压变频器属于电流源型交直交高压变频器，九州电气在技术上不依赖罗克韦尔公司。罗克韦尔公司在工业控制领域的地位相当于IBM在计算机领域的地位，九州电气能够再次获得罗克韦尔公司的青睐获得5年的制造合同，表明了罗克韦尔公司对九州电气技术和管理实力的信任。虽然这份合同没有确定未来的订单量，而且九州电气海外OEM营收占比已经从2007年的31.77%降至2009年的20.44%，但是此份合同将增强二级市场对公司未来发展的信心。
我们看好九州电气在高性能变频器、逆变器、变流器等领域的发展潜力，预计2010年和2011年的EPS分别为0.48元和0.65元，当前股价对应2010年的PE是38倍，经过前期下跌后，我们认为公司无论从短线反弹还是长期持有的角度都具备投资价值，给予买入评级。
