中材国际：装备制造产能扩大

国金证券-买入

公司已经建成的国外总承包线有60条左右，且集中分布于非洲、中东、东南亚等地区，具备重点铺开售后有偿服务业务的外部条件；服务业务有一定的抗周期性，也有着高于总承包业务的毛利率，将成为下一阶段新的收入和利润增长点。节能环保技术和设备的产业化面临契机，我们对公司在垃圾焚烧、污泥处理技术产业化方面的进展拭目以待。

公司的吨熟料合同价稳步上升；装备制造产能扩大，自给率提高；业务平台一体化的推进带来成本上的节约。多种因素将促使公司业务毛利率稳步上升。同时以订单为基础的外延式增长还在稳定推进。预计公司2010-2012年每股收益分别为1.311元、1.693元、2.103元，给予公司“买入”评级，目标价26.21元。