方大特钢-600507-资产的持续注入显示了公司在产业链延伸上的决心

[申银万国][买入]

投资要点：为进一步增加公司铁矿石资源储备，降低公司产品成本，提高公司产品市场竞争力，公司同意意向收购本溪同达铁选和恒汇铁选公司100%股权。上述两公司现有的铁精粉年生产能力总计为75万吨/年，若其中在建的新生产线投产(预计在10年8月前后投产)，还可再新增每年30万吨的产能。同达铁选持有的采矿许可证，矿区面积为6.3086平方公里，可采储量3509.36万吨，平均品位30.35%。预计扩界后可增加铁矿资源可采储量1800万吨。

公司计划用约8亿的现金直接收购上述铁矿资源并完全注入上市公司。自此，公司自2月收购江西五家铁矿公司相关股权后，目前已经明确的将拥有年产约95万吨（其中权益约85万吨）铁精粉生产能力。由于目前国内外铁矿石上涨的预期极其强烈，公司收购的铁矿石资源将大幅扩大公司的盈利能力。本次铁矿石如能完成收购，初步估计将增厚公司业绩0.3元以上。

此外，为有效整合板簧行业资源，巩固行业地位，提高公司的综合市场竞争力和盈利能力，增强板簧企业的市场话语权，同意公司与湖南易通公司签署合作意向书。公司将控股合作后的新公司，持有51%以上的股权。湖南易通公司09年生产板簧25000吨，预计10年将达到35000吨产销量。为北汽、三一重工、中联重工、二汽等多家国内知名企业供货。通过本次收购后，公司将进一步扩大在板簧市场的占有率（目前公司实际控制企业板簧产量已经达到14万吨市场占有率为15%—20%），提高了对板簧市场的影响力，为后续扩大板簧盈利打下了良好基础。

在本次公告中公司对上游铁矿和下游板簧车间切实推进充分显示了公司在产业链延伸和做细分市场龙头的决心，公司将继续通过持续资产的收购实现对市场的承诺。我们预计公司10、11年业绩分别为0.68、0.93元，维持“买入”评级。