锦江股份-600754-业绩符合预期，静待新锦江启航

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事件：2009年业绩0.4658元，基本符合预期。3月20日，锦江股份公布了2009年业绩快报。2009年，锦江股份实现营业收入7.82亿元，同比下降1.42%，归属于上市公司股东净利2.81亿元，实现EPS0.4658元，同比增长2.85%，基本符合我们此前做出的0.46元的预测。

点评：重组在季报后应有所进展，锦江之星应最有可能在半年报进入锦江股份目前，锦江股份的重组在最后的审批进程，我们估计在季报之后会有所进展。锦江之星应最有可能在半年报进入锦江股份，因而，重组的进展有可能成为2季度股价表现的催化剂。我们关注的催化剂还有：世博会；重组之后的组织结构变化；锦江之星店面发展速度、潜在收购机会等；锦江之星的管理改善。

维持盈利预测，维持“推荐”评级。我们继续维持锦江股份2010-2012年EPS0.55、0.62、0.73元的盈利预测，当前股价对应动态P/E49、44、37倍。锦江股份是A股旅游板块中质地非常优异的公司，从长期来看，此次重组置入锦江之星，将使锦江股份拥有高成长企业的潜质，从短期来看，公司股价又不乏催化因素。建议投资者密切关注公司基本面的变化，逢低买入，维持“推荐”评级。