五粮液（000858）
业绩增长超预期
光大证券分析师发表研究报告，调升公司2009-2011年EPS分别至0.86、1.32和1.61元，以1月29日收盘价29.19元计算，公司2009-2011年动态PE分别为34倍、22倍和18倍，估值较低，故维持其“买入”的评级，并将其目标价提升至46.20元。
根据公告，2009年公司实现营业收入、归属于上市股东的净利润分别为110.65亿元和32.49亿元，同比分别大幅增长39.48%和79.45%，实现EPS0.856元，净资产收益率为22.62%；其中第四季度营业收入、归属于上市公司股东的净利润分别为30.36亿元和9.50亿元，同比分别增长124.14%和329.19%，实现EPS0.25元，业绩增长明显超出市场预期。分析师指出，公司业绩超预期的原因主要在于公司治理结构进一步完善、关联交易的基本解决和中低档酒的销售超预期。
分析师预计2010年随着经济的进一步恢复、公司控量政策的结束、团购力度的加强，五粮液有望持续放量，实现20%左右的销量增长。未来除“五粮液”酒以外的其他系列酒等也有陆续提价的可能性，预计量价齐升将带动公司2011年实现营业收入增长41%以上。
此外，继公司收购普什资产、控股成立酒类销售公司和出台进一步完善公司治理结构的整改方案后，公司与集团公司的关联交易基本解决，盈利能力明显改善，分析师预计2009年公司毛利率同比大幅提升11.9个百分点至66.3%。
浙江医药（600216）
高景气有望持续
广发证券分析师发表研究报告，预测公司2009-2011年EPS分别为2.61元、3.16元及3.45元。对应PE分别为13倍、11倍及10倍，从低PE及高股息率这两点来看，公司还是较具吸引力，给予公司“买入”的投资评级，目标价位41元，相当于2013年PE13倍。
分析师认为，虽然公司的制剂业务发展迅速，但对公司业绩仍不能产生明显影响，公司的主要性质仍为原料药企业，预计3年以内公司主要利润仍将由原料药贡献。
公司以生产合成VE作为企业经营的基础，根据08年公司的经营情况不难发现，企业70%以上的营业收入来自合成VE，并贡献将近80%的利润。同时，企业业绩和股票价格也紧随VE行情，VE价格启动后，公司利润大增，不仅成为上市公司业绩增长的佼佼者，股票价格也随VE价格而波动。整体来说，由于VE产品09年上半年价量都较低，拉低了全年水平，09年下半年后VE市场开始逐渐稳定。分析师指出，在重要中间体紧俏、寡头结成价格同盟、渠道商库存恢复稳定和下游市场回暖等因素的影响下，2010年VE高景气度有望持续，但价格和销量进一步上升的可能性不大。
目前公司的主要制剂品种来立信、来益、来可信和加立信都保持了不错的增长速度，盐酸昌欣沙星等新药也不断有好消息释放，和其他待培育品种一起形成了良好的产品梯队。原料药方面，VA厂家较多，难以协调，而VH品种较小，公司希望能用低价占领市场份额，因而目前都难以对公司业绩产生重大影响。
双良股份（600481）
享受低碳经济下的高成长
国联证券分析师发表研究报告指出，公司在09年一飞冲天后，其业务成长性已逐渐被市场了解；作为高成长的低碳概念股，公司理应获得较高估值。不考虑海水淡化的贡献，预计公司2009-2011年业绩分别为0.53元、0.86元和1.17元，相对2010年业绩，公司估值仅为24.3倍，分析师认为当前公司股价处于低估区间，给予其2010年30-33倍的估值，6个月价格区间为25.8-28.38元，给予公司“推荐”的投资评级。
公司是国内第一家进入余热溴冷机市场的企业，目前，市场处在开拓期，竞争对手稀少，但市场空间已逐渐打开，而公司是这片市场蓝海的领先者，将跟随着市场而成长，分析师预计公司未来两年的年均增长率在40%以上。
同时，分析师对国家陆续颁布低碳节能政策有强烈预期，公司业务将随着市场空间的增长而加速成长。而在国家颁布的《国家重点节能技术推广目录（第二批）》中，多项技术都与余热利用相关。
公司空冷业务增长的驱动力在于：其一，受益国内企业成本优势和国产设备化趋势，公司迅速抢占国内空冷市场份额；其二，国内企业在国际市场上获得突破，陆续拿到海外订单。分析师判断，在当前的市场格局中，未来两年公司空冷业务将同样获得高速增长。
此外，海水淡化是公司未来增长潜力最大的业务领域。目前，海水淡化还处于最初的市场培育阶段，其真正产生效益还需要时间。但是分析师判断，一旦突破临界点，公司将迎来爆发式增长。（魏静 整理）
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