东方电气（600875）

产品线丰富 订单充足

招商证券分析师发布报告指出，东方电气是我国唯一可以生产火电、水电、风电、核电、气电五种发电设备的企业。截至2009年9月底，公司新增订单478亿元，其中风电、核电订单占比超过50%。2009年公司计划生产风电机组1800台。风电零部件中，公司可自己生产叶片、变频器、发电机、所需铸件的50％。风机毛利率达到15%以上。

公司生产的核岛设备主要包括核反应堆压力容器、蒸汽发生器、稳压器、硼注箱和安注箱等，常规岛设备包括汽轮机、发电机和用于压水反应堆核电站的汽水分离再热器。

2009年公司在手核电订单中包括：红沿河一期、宁德一期、福清一期、方家山的核岛和常规岛设备，广东阳江一期核岛设备，山东海阳一期第三代技术AP1000核岛设备以及广东台山一期第三代技术ERP常规岛设备。到2011年公司核岛产能将达到每年6-7套，常规岛产能将达到每年8套。分析师预计2009至2011年公司的核电设备销售收入可达12亿元、25亿元和100亿元。预计2009-2011年公司每股收益为2.02元、2.37元和2.88元。按2010年25倍市盈率计算，估值区间为53-59元，维持“强烈推荐-A”的投资评级。

金风科技（002202）

收入与业绩稳定增长

公司前三季度业绩实现销售收入67.33亿元，同比增长198.49%；实现营业利润16.69亿元，同比增长288.97%；实现净利润10.56亿元，同比增长325.17%；实现全面摊薄EPS0.73元。前三季度公司毛利率为25.33%，环比上升1个百分点，同比上升约2个百分点。兴业证券分析师认为公司未来业绩仍将持续增长，维持对其“强烈推荐”的评级。

三季度末公司持有待执行订单总量为1908.75MW，已中标但未签订正式合同总量为1735.5MW，总计达到3644MW，比2009年中期继续提升。鉴于有充足的订单保证，公司2010年销量仍将增长。

分析师预测公司全年净利润增幅在20%-50%之间，维持对公司2009年EPS为1.00元的盈利预测。2010年风机销量仍将增长；公司通过下调零部件订单合同、自制零部件叶片材料、电控系统等办法尽可能降低风机价格下降对盈利水平的影响；此外公司的风场运营销售业务对业绩也将产生一定贡献，预计公司2010年EPS为1.33元。分析师更关注公司新盈利增长点海外市场的快速培育，维持对公司的“强烈推荐”评级。

长园集团（600525）

产品竞争优势明显

公司是我国最大的热缩材料生产企业，按销售收入排名居世界第二位。招商证券分析师指出，公司热缩材料博士后工作站正在积极研制核岛用热缩材料。目前核电站的热缩材料采主要由国外厂商提供，毛利率可达90％左右。长园集团在突破这一产品的生产技术后，将形成在核电领域的进口替代。公司有望在2010年8月通过LOCA实验，获得向核岛供货的资格。

公司的电网设备产品以126kv环网柜和110kv电缆附件为主。去年全年公司生产环网柜2000 台，从2009年6月份开始每月产量接近1000台，有望成为南网公司的主要供应商。预计明年公司该产品的销售收入将达到5亿元。

同时，公司明年将推出220kv电缆附件，这将是未来主要业绩增长点之一。公司控股子公司上海维安主要向三星和LG等手机生产厂商提供PTC电路保护元件，目前已经远远超过主要竞争对手美国瑞侃公司，占到了手机厂商采购金额的70％。7月份以来上海维安的单月净利润保持在500万元以上。

分析师预计公司2009-2011年每股收益为0.68元、0.89元和1.17元，按2010年30倍市盈率计算，目标价格为24-29元，维持“强烈推荐-A”的投资评级。（徐效鸿 整理）

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