福耀玻璃（600660）

盈利能力突出

华泰证券分析师发布报告指出，考虑到公司的毛利率上升超出预期，上调公司2009年、2010年和2011年每股收益预测至0.53元、0.55元和0.62元。作为汽车玻璃行业龙头，分析师认为，公司将受益于我国汽车行业的增长，给予其2009年25倍的动态市盈率，并上调其目标价至13.25元，维持“推荐”的评级。

2009年三季度我国共销售乘用车27.1万辆，同比增长81％，环比增长7％，三季度中高级轿车销量开始有所恢复。公司三季度实现营业收入15.97亿元，同比增长4％，环比增长7％。公司营业收入同比增幅远低于乘用车行业的原因主要有三方面：一是去年公司营业收入中包含海南浮法，今年不再包含；二是因为公司出口营业收入占比接近1/3，这部分情况不甚理想；三是因为今年中低级乘用车销量同比增幅远高于中高级乘用车，而公司配套多用于中高级乘用车。

公司三季度销售毛利率高达45.26％，较二季度上升3.4个百分点，比去年同期大幅提高14.45个百分点；其主要原因在于毛利率较低的浮法玻璃销售收入占比下降和原材料成本回落。公司三季度实现每股收益0.20元，前三季度共实现每股收益0.31元。公司二季度计提了海南浮法转让的减值损失，不考虑这部分影响，公司二季度实现每股收益0.17元。

凌钢股份（600231）

自有矿山提升投资价值

广发证券发布报告指出，公司是国内少有的资源型钢铁企业，长材比例高，自有矿石盈利能力强，且鞍本入主公司的预期也逐步明朗。根据分析师的盈利预测，公司2009年、2010年、2011年EPS分别为0.38元、0.90元、1.20元，合理价格在13.50元左右，对应2010年PE约15倍，而当前公司股价仅为10.36元，给予其“买入”的评级。

公司前三季度实现营业利润2.61亿元，同比减少67.45%；实现净利润2.10亿元，同比减少65%。分析师认为，钢材价格下跌是公司前三季度业绩下滑的主要原因，今年前三季度20mm螺纹钢均价为3533元/吨，较去年同期下跌28.55%。

不过，公司第三季度的毛利率已升至17.33%，分析师认为，毛利率回升主要源于三季度钢价涨幅高于成本增加的幅度以及自有矿山保国铁矿盈利能力良好。

公司享有三大投资亮点。其一是长材比重高。公司长材产能为220万吨，占比64.71%。其二是自有矿石提升公司的投资价值。目前保国铁矿铁精粉产能接近100万吨，未来将逐步扩张到150万吨，可见矿石收益已成为公司重要的利润来源。其三，公司并购重组的预期增强。随着行业并购重组不断向前推进，公司并入鞍本集团的预期也将逐步明朗。

中华企业（600675）

业绩增长态势稳定

中投证券发布报告，维持公司2009-2010年EPS分别为0.68元及0.80元的预测，维持对该公司“强烈推荐”的评级。

公司前三季度房地产销售收入约30亿元；营业收入和净利润分别为25亿元和3.1亿元，同比分别增长25%和23%；毛利率为50%，净利润率达12.3%，分析师认为，随着投资收益的提升，公司的净利润率还有提升的空间。

2009年上海房地产市场需求旺盛，公司是上海房地产公司中可售楼盘最多的上市公司之一，充分分享了销售旺盛带来的业绩提升。在经过三个季度的结算后，公司尚余预收款项12.2亿元，较2008年末增长79%。预收款主要来自于上海的印象春城和南郊中华园以及苏州第五元素的销售。公司投资权益40%的上海客运中心2009年净利贡献有望超过3亿元，尚余一半以上的写字楼仍将陆续贡献利润。

分析师指出，如果集团启动整合资源，则有望给公司带来大量的开发资源，从而维持公司目前的业绩高增长。此外，月底“遂桥通车”也可能会给公司带来事件性的交易机会。公司在崇明岛东滩拥有4000亩农业用地，其中2000亩土地已交清土地款0.6亿元。上海-崇明岛遂桥通车将提速崇明岛的开发进程，从而提升崇明岛相关用地的开发价值。公司地块所处区域被规划为商业住宅旅游区域，若转变为开发用地，则其开发价值有望大幅提升。（魏静 整理）

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