宝钛股份（600456）

业绩将恢复性上涨

中投证券分析师发布报告指出，作为国内高端钛材领域的绝对垄断者，在航空景气复苏以及国内军费开支持续增长的情况下，公司未来业绩有望出现较好增长，故调整其2009-2011年EPS为0.10元、0.75元、1.05元，并给予其“强烈推荐”的投资评级。

宝钛股份10月24日公布了2009年三季度的业绩情况。公司前三季度实现营业收入16.92亿元，同比减少6.35%；实现归属母公司的净利润2417万元，同比减少91.52%，实现基本每股收益0.06元。分析师认为，公司产品价格下跌和高端钛材销量下降是导致公司毛利率大幅下降、利润下滑的主要因素。前三季度公司产品价格同比出现了30%左右的跌幅，同时具有较强盈利能力的高端钛材受到金融危机的打击。前三季度公司综合毛利率仅为8.98%，同比减少了16.32个百分点。

不过，公司的投资项目进展顺利。钛带项目预计2010年底建成投产，万吨自由锻压机预计2010年4月开始安装设备，预计当年年底就可投产；钛棒丝项目以及其他项目的建设也在顺利进行中。

此外，航钛产品有望复苏，军工钛材的增长仍值得期待。随着全球经济逐渐走出危机进入复苏，公司航钛产品的增长有望逐渐恢复。在国内军费持续增长的背景下，军工钛材的增长值得期待。

亚太股份（002284）

受益汽车行业景气

国泰君安分析师发布报告认为，根据这几年国内外汽车行业的发展状况和亚太股份的实际情况分析，公司的汽车制动系统产品将继续保持平稳发展态势，预计2009年按发行后的股本计算的EPS可超过1.00元的水平；同时预期公司2009年会有较好的分配预案。因而在全面考虑了汽车零部件行业以及公司未来的发展等情况和各项影响因素后，给予公司“谨慎增持”的投资评级，目标价为40元，对应的PE不足40倍。

公司主营汽车制动系统（包括盘式制动器、鼓式制动器、真空助力器、ABS、制动主缸、轮缸、离合器主缸/工作缸等）的开发、生产与销售，是国内汽车制动系统的专业制造商，具备年产各种汽车制动系统100万辆（份）、ABS5万套的生产能力，可为各类轿车、轻微型汽车、中重型载货汽车、大中型客车等配套。

分析师指出，制动系统作为汽车安全的一个重要组成部分，对于汽车的整体性能至关重要，其发展与汽车整车业的发展密切相关。受国家相关政策的刺激，2009年汽车业呈现了快速发展的态势，公司也因此成为直接受益者。当然，伴随着公司产销规模的持续扩大，企业的各项应收应付款项也出现一定幅度的增加，但总体来看其经营仍较为稳健。此外，近年来亚太股份通过对产品结构的积极调整，也使得公司主营产品的盈利能力稳中有升。

潍柴动力（000338）

四季度盈利将继续提升

天相投顾分析师发布报告指出，考虑到重卡行业明年销量的快速提升、公司在行业内的龙头地位以及公司盈利能力的提升，维持其“买入”的投资评级。预计公司2009、2010、2011年EPS分别为4.10元、4.88元、5.44元，以10月23日收盘价57.50元计算，公司2009年动态PE为14.02倍、PB为4.59倍。

分析师预计公司4季度盈利能力将继续上升。其一，2009年1-9月房地产开发完成投资累计同比增速为17.70%，而1-8月份该比例则为14.70%，房地产开发投资的加速增长将继续为重卡行业自卸车等车型的回暖提供驱动力。

其二，2009年7月、8月的汽车货运量同比增速分别为20.26%、21.04%，物流行业的回暖将促进半挂牵引车销量的提升。2009年9月份半挂牵引车销量为2.82万辆，环比上升18.16%，公司第一大客户（福田汽车）在25-40吨半挂牵引车市场的份额为23.93%。

同时，随着重卡行业的回暖，重卡中高端产品需求将趋于上升，公司盈利能力将得到进一步的提升。2009年1-9月，重卡行业销量为45.13万辆，同比增速为-5.56%。据此，分析师将2009年重卡行业的销量增速预测值由0%上调为10%左右；并预计公司4季度的盈利能力将继续上升；预计公司2009年将实现营业收入352.53亿元，同比增长6.42%；归属于母公司所有者的净利润34.17亿元，同比增长76.92%。（魏静 整理）

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