农产品（000061）

“归核化”取得进展

长城证券发布报告预计，2009-2011年公司EPS为0.354元、0.336元、0.416元，对应于目前股价的PE为33.58倍、35.33倍、28.56倍，估值水平适中。考虑到农产品流通是弱周期性行业，公司又是具有国资背景的行业龙头，上调公司投资评级为“谨慎推荐”评级。

公司营业利润大幅增长的主要原因是“归核化”工作取得进展。目前公司正与华润公司就民润相关合作事宜进行洽谈。深圳市政府也希望借助华润帮助民润脱离“泥潭”，从而保障数千名员工的正常就业。上半年公司已经对民润公司按成本法进行会计核算。另外，金信信托股权、海吉星渔港和深深宝的部分股权已经被转让出去，合计实现净收益10341.87万元。

公司异地扩张农产品批发市场还在继续。目前处于建设阶段的有平湖、南宁、沈阳市场。平湖市场一期可能会在9、10月份开业；南宁市场应该晚于平湖市场开业；沈阳市场由于所处位置较为偏远，目前地块被用于仓储业务，正在建设1万吨冷库。计划新建的有柳州市场占地约800亩，用于原柳州市场的整体搬迁。对于新建和续建的农产品批发市场，商铺出售比例应该不高，也可能不会出售，因此剔除鲲鹏公司的配送业务，公司市场管理收入的增速未来应该不会出现大波动。

万丰奥威(002085)

出口需求恢复

安信证券发布报告预计，公司2009、2010、2011年每股收益分别为0.26元、0.33元和0.43元，对应的动态PE分别为33.7倍、26.1倍和20.2倍。给予公司“增持-A”的投资评级。

分析师认为，海外市场需求的逐步恢复是公司未来业绩上升的主要动力。公司2季度营业收入的环比增幅高达27.62%，呈现明显改善的趋势，尤其是以美国、英国和德国的主要汽车消费国相继出台“旧车换购”补贴计划，全球汽车需求呈现明显的增长势头，中国汽车零部件出口也呈现比较好的环比改善趋势。

分析师预计随着汽车生产厂商零部件库存的逐渐消化，公司将在三季度末显著受益于全球汽车市场的复苏，预计公司将有较大可能实现调整后的14.5亿元销售计划。此外，公司本期三项费用支出较上年同期减少3394.06万元，各项费用占销售收入的比率均有一定幅度的下降，这将为公司实现预期业绩提供重要保障。最后，公司年产45万件锻造铝轮生产线和年产200万件出口OEM产品生产线已经建成，这将为潜在的需求释放提供产能保证。

随着全球实体经济逐步走出低谷，有色金属价格开始出现明显的上升势头，这将为公司成本控制带来新的挑战。此外，公司新建成的产能也将是一把双刃剑，在外部需求达不到预期的情况下，空置的过剩产能必将会对公司业绩造成负面影响。

峨眉山A（000888）

“量价”双轮驱动业绩增长

民族证券发布报告指出，未来公司业绩将有“量价双轮”驱动。量驱动就是指景区游人数量。目前，峨眉山景区的游客数量已恢复至震前水平，量的驱动作用已在上半年业绩中有所发挥。而价驱动即是8月1日的索道提价。分析师认为，索道提价可有效打开公司业绩的增长空间。给予“谨慎推荐”评级。

公司上半年盈利能力明显提升。上半年公司营业成本增幅远低于营业收入增幅，这说明公司营销策略效果明显，盈利能力提升。其中，营业成本较上年同期数增加3375.85元，增长27.70%，而营业收入增幅为46.7%。管理费用增幅较大，达到67.88%，这主要是公司采取各种营销策略花费所致。总体来看，公司成本控制、销售策略效果明显。

现金流充裕将是公司运转的有力支撑。经营活动产生的现金流量为5924.46万元，比去年同期增加4217万元，增长247.01%，主要是收入增加影响现金流量。这为公司的正常运转提供了有效的支撑。

游客的增多带动了门票收入、景区酒店入住率也有所攀升。上半年游山人数的恢复，使旅游业收入比上年同期增加6242万元，增长63.02%。公司下属酒店也大力开展品牌建设和市场营销，旅馆业上半年收入比上年同期增加1661万元，增长23.76%，公司整体盈利能力增强。（丛榕）

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