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中信证券(600030)
估值优势明显
国泰君安分析师发布研究报告称，在股指期货和融资融券推出已十分明朗、子公司股权转让风险释放的背景下，公司将面临价值重估的契机，维持“增持”评级和40元的目标价。
分析师表示，首先，公司最大限度受益于股指期货推出。公司拥有期货公司，具备全面结算会员资格，经纪业务实力和创新能力行业领先，业绩将从经纪和投资两个方面受益；短期来看，融资融券对公司的业绩增量可以达到5%-10%；长期看，对业绩的贡献将上升到10%-20%。同时，公司是沪深300第5大权重股。公司将从业绩和市场两个方面受益于股指期货业务的推出。其次，公司业绩超预期已无悬念。2009年3季度末中信证券自营规模已达257亿元，预期第4季度净利润将达到26亿元，环比增长5%、同比增长近90%。第三，中信建投及华夏基金股权转让的不确定性一直是制约公司估值的主要风险。但市场对子公司股权转让风险过度担忧，即使悲观来看，中信建投和华夏基金股权转让对公司业绩的影响在-15%；但对公司净资产增厚十分明显。
分析师表示，在不考虑子公司股权转让的前提下，预期中信证券2010年EPS为1.50元，对应动态PE为21倍；即便是考虑到子公司股权转让，公司目前股价对应2010年PE及PB分别为23倍与2.8倍，在行业中估值优势仍十分明显。目前的股价尚未开始反映业绩增长预期和创新溢价，在股指期货和融资融券推出已十分明朗、子公司股权转让风险释放的背景下，公司将面临价值重估的契机。
时代出版（600551）
把握出版行业改革机会
第一创业分析师发表研究报告，上调公司2009-2011年的预测EPS分别为0.59元、0.65元、0.70元，维持对公司的“强烈推荐”评级。
公司与安徽出版集团签署了《股权转让协议书》，将收购安徽人民出版社。分析师指出，首先，安徽人民出版社业务中包括部分政策类图书的出版，此次收购显示了主管部门对于可以纳入上市范围内的出版内容的进一步放宽，对于出版行业上市公司是好迹象，有利于出版上市公司未来的对外收购。
其次，收购价格有利上市公司。以2008年12月31日为基准日，安徽人民出版社的账面净资产为1,750.38万元，2008年的净利润为414.41万元，收购价格相当于1.47倍的市净率和6.2倍的市盈率。收购价格低于二级市场出版企业的估值水平，有利于上市公司。按照该社08年的净利润计算，预计将增厚上市公司每股净利润0.01元。
第三，作为已经上市的出版企业，公司充分利用其融资渠道，把握国内出版行业改革的大好机会，在跨区域合作重组的过程中占有很大的优势。前期已经公告了和中国出版集团的战略合作，预计未来还会有更多的跨地域合作发展的机会。
分析师同时表示，数字出版是整个出版行业未来发展的大趋势，目前国内数字出版市场缺乏的是具有规模和出版发行资质的运营者。公司计划进入数字出版市场，未来有望成为这一新领域的领先者。
远光软件（002063）
大股东减持无碍公司价值
光大证券分析师发表报告称，公司基本面良好、增长确定，大股东减持不影响其投资价值，维持公司“买入”评级和32.40元的目标价位。
公司30日公告，2009年11月27日-12月28日，控股股东荣光科技有限公司、实际控制人陈利浩通过竞价交易减持公司股份1.34%。分析师认为，控股股东今年减持股份较多，主要是出于限售股解禁初期获取现金的考虑，对公司价值没有影响。随着时间的推移，陈利浩先生及其一致行动人的减持幅度将逐渐缩小，而且出于保持控制权的考虑，其持股比例不太可能低于30%。
公司在国网的订单非常确定，已经开始产生收入。据了解，公司在国家电网SG186项目中的地位非常稳固，已经获得全部47个省级公司的财务管控订单，正在持续执行之中。按照每个省级公司预算2000-3000万计算，公司在国网获得的订单规模在10亿左右，执行周期为1-2年；某些订单已经开始产生收入（估计今年确认20%左右，明年确认50-60%）。公司的合同情况比较特殊，往往是在框架确定、执行过半之后，才确定整个订单金额，并补签合同；而且合同的签署是以省级公司为单位。所以公司此前并未公布具体订单及金额，主要是业务性质决定的。预计在SG186项目的验收阶段，公司可能公布一批金额较大的合同。
分析师表示，相信公司在国网、南网、五大发电方面的业务都在持续推进之中，将是电力信息化最大的受益者之一。(葛春晖整理)
[责任编辑：parryzhang]
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