友好集团：新疆地区商业龙头企业 增持评级

公司是新疆地区的商业龙头企业，百货、超市主业竞争优势明显，房地产业务进入收获期，预计公司未来两三年业绩快速增长可期。按照 2010年主业每股收益0.30元，参考35倍市盈率计算，公司目标价位11.5元，故首次给予其“增持”的评级。

目前，公司的房地产业务进入收获期，公司房地产子公司建设的骏景家园将在2010年实现收入确认。后续由第一运输公司地块开发项目，预计未来三年房地产都有稳定的收入和盈利贡献。

预计公司2010、2011年每股收益为0.40及0.55，增速分别为109%及36%；2010 年一季报每股收益为0.08元，全年预期主业的每股收益为0.30元，房地产为0.10元，全年每股收益为0.40元。分析师预计全年百货主业具备超预期的可能，而如果热能项目亏损较少，则全年业绩具备超预期的可能。

此外，公司现在拥有6家百货店，商业主业在新疆具备绝对领先优势，是新疆地区的区域商业龙头企业。公司这两年加快在区域内的扩张，且新疆政策带来的居民平均收入增长等会拉动消费较为明显的增长，预期未来新疆地区的消费增速将远高于中东部地区。目前，公司已经不仅是新疆区域振兴规划的受益者，作为区域内优势明显的商业龙头企业，其主业也具备快速增长的基础，故分析师看好其长期发展前景。（国泰君安）