回天胶业：未来市场空间有保障 增持评级

2010年将是我国高速铁路建设的高峰时期。公司目前1,500吨的订单市场占有率约4.6%，所获高铁订单在国内同类企业中数量最少。但随着高铁建设招标的持续进展，鉴于公司市场认可、技术领先、政策支持等优势，我们预计公司市场占有率将持续扩大。同时，机车用胶有望给业绩带来显著突破。公司透露，应用于机车生产的胶类产品毛利率有望达到50%-60%。公司目前动车生产用胶尚未取得订单，产品已送交铁道部测试。

公司有机硅胶粘剂在LED封装主要应用领域包括手机、电脑以及大型LED显示屏的生产。受益于下游产业的回暖，2010年一二季度公司电子电器用胶供不应求。汽车制造与维修仍将是公司的主要阵营。大客车生产是主要市场，公司获得东风、金龙等整车制造企业配套商资质认证，未来市场空间有保障。

预计公司2010-2012年每股收益分别为1.13、1.58、1.94元，给予“增持”评级。（天相投资）