巨化股份：迎来“夕阳黄金期” 推荐评级

公司控股股东巨化集团是浙江省国资委下属的国有独资公司。公司主营氟化工和氯化工，核心业务是氟化工。氯碱部分盈利能力较差，目前采取以氯定产措施，基本上PVC处于停产状态。公司拥有R22产能10万吨、R134a产能1.8万吨(计划扩产到2.8万吨).R22是被蒙特利尔议定书强制淘汰的产品，R134a同样受限。但今年以来，R22和R134a的价格却大幅上涨。其中，R22产业在我国仍处于强制淘汰的前夜，而下游又受到了国家政策的鼓励和拉动，因此迎来了“夕阳黄金期”。此外，公司有三个碳交易CDM项目，带来稳定的收益。

预计公司主营业务今明两年贡献的每股收益达到0.31元和0.43元，加上CDM，总的每股收益为0.61元和0.70元，合理股价区间为12.2-15.3元，给予“推荐”评级。（长城证券）