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芭田股份(002170)
评级：推荐
评级机构：东兴证券
公司产品定位于高端复合肥，主要用于经济作物的使用，目标主要市场在广东、广西、海南和山东，在全国市场份额3%左右，广东省占有30%的市场份额，并辐射江苏、河北和湖北市场。公司对高价原材料直至2009年二季度之后将全部消化完毕。由于公司面对较为高端的市场，虽然销量出现了大幅下滑，但品牌形象形成。
公司未来增长主要基于以下几方面：一是剩余库存消化完毕，氮磷钾价格回落到了较低价格，复合肥毛利率得到了正常恢复；二是消耗掉高价原材料之后，公司产品价格定价更为合理；三是随着贵港70万吨复合肥生产线在今年6月顺利投产，目前公司复合肥产能已经达到了210万吨；四是股权激励能够提高公司经营效率。
复合肥行业已经低迷了一年多了，明年有望好转。公司在结束高价库存后，业绩有望出现大幅好转。预计2009-2011年每股收益分别为0.10、0.50、0.62元，给予“推荐”评级。
东凌粮油(000893)
评级：买入
评级机构：光大证券
东凌粮油于近日完成资产置出事项，转型为油脂加工企业，同时证券简称也出现变更。公司是2010年通胀预期下的大豆价格上涨的受益品种。2009年国际大豆和食用油价格保持低位，随着近期农产品价格的强势和通胀预期的增强，大豆和食用油价格上涨预期强烈。大豆油脂加工在充分套保下，毛利率维持6%左右的相对稳定状态，大豆产品价格的上涨更多体现为收入和利润的增长，公司将明显受益。
长期看，压榨利润相对稳定，因此，规模扩张，即量的扩张构成油脂加工企业的长期利润增长来源。公司现有规模为南沙一期年150万吨大豆处理能力及增城年60万吨大豆处理能力，在目前可预见的南沙精炼及南沙二期的扩张计划下，近两年量的增长可以预期。
由于公司2009年仅合并植之元四季度业绩，每股收益0.29元，预期2010年植之元大豆加工量和油脂处理能力将有进一步提升，从而带动每股收益达1.20-1.50元。维持“买入”评级。
[责任编辑：coguo]
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