欧菲光（002456）:Pad触屏有望更快放量，上调盈利预测

002456[欧菲光] 电子元器件行业

研究机构：瑞银证券 分析师： 毛平

Film有望成为2013年智能手机和Pad的主流技术

从主流厂商在研机型数量来看，我们预计Film有望成为2013年中低端智能手机的主流技术；我们预计不仅iPad mini， 而且下一代10.1寸iPad、Kindle Fire和Google Nexus都会采用Film方案，如果符合预期，那么Film也有望成为2013年Pad领域的主流技术；我们认为触控NB由于大尺寸触屏产能和价格限制，13年渗透率难以超过15%，目前Film和OGS都有机会.

Metal-mesh技术有望进一步强化

Film触屏的性价比优势如果能用Metal-mesh（金属网格）替代传统ITO导电层，可以使得电阻更低、导电层更薄（<10um）、强度更大（可弯曲）、边框更窄、成本更低（降低20-30%的成本）；美国Atmel公司已发布以Film为基础、可弯曲的XSense触控样品；我们预计公司会快速跟进，有望进一步提升Film触控产品的性价比优势.

Pad用触屏有望更快放量，3Q12业绩有望超预期

我们预计:在联想、华为、酷派等大客户的智能手机，以及联想和三星Pad的订单拉动下，公司3Q12业绩有望获得更强劲的增长；3Q12单季度营收有望突破10亿元，扣非净利润有望接近1亿元，3Q12累计净利润有望超过1.8亿元，从而超过公司在半年报时的业绩指引上限1.75亿元。

估值: 上调盈利预测和目标价，维持买入评级

我们预计7-10寸平板电脑用触摸屏有望更快放量， 12-14年扣非EPS预测从1.16/1.79/2.47元，上调到1.24/1.93/2.61元， 目标价从41.8元上调到43.6元，目标价推导基于DCF-VCAM估值（WACC 9.6%），对应12/13年35/23倍PE估值。

钢研高纳（300034）:股权激励进一步优化公司治理

300034[钢研高纳] 有色金属行业

研究机构：东方证券 分析师：肖婵

事件:公司发布公告进行股权激励，本次授予48名激励对象股票期权总额度为公司总股本的2.3%，即487.87万份期权。

投资要点公司进行股权激励将进一步优化公司治理，调动高管积极性。公司计划授予激励对象股票期权总额度不超过公司总股本的10%，在10年有效期内分次授予，每次授予间隔时间约为三年。此次公司将授予总额度为公司总股本的2.3%，即487.87万份期权，激励对象包括董事、高级管理人员以及其他核心骨干人员共计48人，期权行权价格为14.8元。此次股票期权有效期为5年，首次授权日满24个月后方可行权。

股票期权激励有望使公司业绩实现稳定增长。公司此次股权激励的行权条件为三年行权期净资产收益率分别不低于8%、9%和10%，净利润增长率均不低于18%，净资产收益率和净利润增长率不低于同行业平均值或对标企业75分位值。我们认为，随着我国发动机产业的快速发展，以及公司在高温合金领域的领导地位，公司完成业绩增长目标的可能性较大。

短期关注发动机重大专项，长期看好我国航空发动机产业快速发展。近年来，国家重视航空发动机的发展，推进航空发动机重大专项立项。航空发动机重大专项有望带动高温合金材料研发制造的投入，公司是我国三大高温合金研发基地之一，高温合金涵盖我国所有型号航空航天发动机，将受益于发动机重大专项的立项。长期我们看好军民用航空制造业的快速发展，随着军用飞机的更新换代、装备升级，以及C919等民用飞机的商业化，或将带动相关型号航空发动机高温合金材料的快速增长。

财务与估值:我们预计公司2012-2014年每股收益分别为0.40、0.52、0.68元，考虑军工行业估值和新材料行业估值，以及公司在高温合金领域的领先地位，我们给予公司2012年45倍PE估值，对应目标价18.00元，维持公司增持评级。

风险提示:募投项目进度低于预期，军品订单不稳定的风险。