永泰能源（600157）：产量加速释放 业绩表现上佳

产量加速释放成为业绩保障。预计今年公司原煤产量为180万吨,明年上半年孙义等二次收购矿技改完工确定性高,比预计工期提前约1年左右,合计产量可能超过400万吨,同比增长130%。

强化洗煤能力,销售结构优化再添亮点。公司旗下“华瀛柏沟”拟收购“力源煤化”100%股权,涉及资产包括120万吨/年的洗煤厂和标准铁路发运站各一座,完成后公司洗选能力将达到420万吨/年,可实现原煤全部入洗,目前洗精煤与原煤价差相差600-700元/吨,因此商品煤结构优化将显著提升其综合售价及盈利水平。

资金压力待缓解,明年财务费用有望下调。今年公司财务费用仍将高企,全年预计在3亿元左右,下半年公司债发行进展顺利,增发资金到位后也将偿还部分借款。

维持公司“买入”评级。上调未来3年EPS为0.52元、1.03元和1.53元,明年估值略高于行业平均,近期股东增持、长效激励计划以及产量加速释放等利好不断,公司后续成长仍有超预期可能。（宏源证券 王京乐）

雅戈尔（600177）：业绩符合预期、资产价值低估

发展趋势:

雅戈尔是我国最大的男士正装品牌,门店自营比例高、利润率高且稳定。公司的主导产品雅戈尔衬衫和西服分别连续十六年和十一年位列全国第一。

目前股价对应其服装业务2011年0.40元的每股收益的市盈率为25.7倍,总体资产价值被低估。2011/12年的总体市盈率为10.8/8.7倍,2011年经营性净利润的市盈率仅为14.3倍,处于板块低端,公司的资产价值和和增长潜力被低估。我们计算雅戈尔的NAV为12.35元,对应目前股价有20%的上升空间。（中金公司 郭海燕 刘冰）

锦州港（600190）：三季度业绩大增 关注锦赤铁路建设进度

我们预计公司2011年-2013年的EPS分别为0.19元、0.22元和0.28元,对应的动态市盈率分别为20倍,17倍和14倍。公司地理位臵优越,腹地经济发展良好,公司煤炭油品、货源充足稳定。我们给予公司2012年EPS20倍PE估值,未来6个月目标价4.40元,首次给予公司“推荐”投资评级。（东兴证券 刘家伟）

华东医药（000963）：商业业务增速开始加快

医药主业继续保持较高增长。因公司2010年1-9月份报表中包含原控股子公司杨歧房产销售收入5826万元及净利润1150万元,扣除该部分因素影响,公司2011年1-9月份合并报表销售收入和归属于上市公司股东的净利润分别同比增长27%和31%左右,医药主业继续体现出较高成长性。

第三季度收入快于利润增速。第三季度实现销售收入29.74亿元,同比增长31.99%,主营业务利润5.60亿元,同比增长33.47%,营业利润1.58亿元,同比增长32.89%,归属于上市公司股东的净利润为1.00亿元,同比增长29.34%。

医药商业增速开始加快。我们估算商业业务同比增长25%,增速开始加快,工业业务同比增长26%,保持稳定增长;几个主要品种中,预计百令胶囊和卡博平的增速分别在50%和30%,其中百令胶囊市场需求旺盛态势不变。

商业业务推动毛利率水平提升。前三季度公司综合毛利率为19.5%,同比上升0.6个百分点,预计主要得益于商业业务毛利率水平的良好维持,商业片区一方面成功的控制了费用上升幅度,另一方面配送产品中,医疗器械和中药的增速更快,两者业务的毛利率水平要高于西药制剂。公司商业走的是精细化管理道路,重视收购企业的品质、不盲目扩张、深度开发与医院的合作,同时避免了其他企业大规模扩张造成费用上升过快、净利率下降的困局。

投资建议:我们预计公司2011、2012、2013年每股收益为0.95元、1.17元、1.45元,在目前2011年动态市盈率不到30倍的情况下,业绩增长成为主旋律,股改承诺有望贡献催化剂,在目前价位建议投资者积极关注,维持公司买入评级。（东方证券 李淑花）