华谊兄弟：完善产业链布局
国海证券-买入
公司近日以1.485亿元参股掌趣科技22%的股权，成为其第二大股东。该事件将增厚公司2010-2011年EPS0.0165元、0.033元、0.033元，上调2010-2012年每股收益至0.479元、0.772元、1.094元。1.397亿元商誉存在资产减值风险。
掌趣科技未来有望上市，公司将获得丰厚的股权投资收益。
继续完善产业链布局，挖掘影视资源潜力。公司旨在成为“综合影视娱乐集团”，公司将影视作品改编为游戏，与掌趣共同进行营销推广，将为影视剧和游戏双方带来新的收入增长点。
谨慎看好公司参股掌趣科技的业绩贡献。公司以影视为主体，与网游公司合作是锦上添花。短期目的更多是平滑电影业务的业绩波动。受中移动新政影响，手机游戏短期应予以回避。公司2010-2012年EPS分别为0.479/0.772/1.094元，当前股价对应2010-2012年PE分别为75/46.6/32.9倍。下半年《唐山大地震》、《新少林寺》、《非诚勿扰2》、《狄仁杰》等电影票房仍存在超预期可能；三网融合政策出台对内容提供商的利好。维持公司“买入”的投资评级。
