江海证券：紫金矿业（601899）“增持”评级
紫金矿业（601899）半年报：报告期实现营业收入134.60亿元，同比增长39.78%，归属母公司净利润27.07亿元，同比增长40.05%，基本每股收益为0.19元，
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上半年业绩基本符合预期。集团整体毛利率36.20%，同比上升2.78个百分点，不含冶炼加工整体毛利率71.17，较去年同期提高4.23个百分点。
分产品来看，黄金和铜是公司最主要的收入和利润来源，黄金占全部收入和归属母公司净利润分别为
公司收入、净利润增长和毛利率提高的主要原因包括：首先，主营产品价格同比大幅上升，黄金、矿产铜、锌锭和铁精矿销售价格同比上升24.05%、72.17%、46.81%和31.16%。其次，产销量大幅增长，上半年生产黄金36.71吨，其中矿产金15.82吨增长5.07%；生产铜4.72万吨，增长23.66%；生产锌产品11.05万吨，增长69.81%。
公司表示考虑到环保事故对公司的影响，全年矿产金产量由31.1吨调减为30吨，铜金属由10万调减为9万吨，上半年矿产金产量完成计划的52.73%，铜金属产量完成计划的52.44%。本次泄漏事故给公司带来相当的负面影响，对养殖户的赔偿，铜和黄金减产带来的损失预计在3.51亿元，对应EPS为0.024元，预计泄漏事件存在后续不利消息，但是影响可能非常有限，更重要的是可能不会导致公司生产受到重大影响。
除此以外，下半年公司主导产品价格可能宽幅震荡，甚至重心往下走，综合考虑泄漏后续影响和价格的波动，预计2010、2011年EPS为0.33元，0.40元，以8月9日收盘价6.46元计算，对应PE为19.58倍和16.15倍，作为一个资源性大型企业，与冶炼为主的行业30估值比较，具有明显吸引力，维持“增持”评级。
