国盛证券：小商品城（600145）“买入”评级

小商品城（600415）：国际商贸城三期二阶段市场组建管理公司

信息：

浙江中国小商品城集团股份有限公司于2010年8月9日上午汇总股东大会表决结果，审议通过了设立公司下属分支机构：浙江中国小商品城集团股份有限公司国际商贸城第五分公司、浙江中国小商品城集团股份有限公司国际会议中心、浙江中国小商品城集团股份有限公司义乌皇冠假日酒店。

其中浙江中国小商品城集团股份有限公司国际商贸城第五分公司主要负责国际商贸城五区(三期二阶段)市场的经营管理，开展商位管理、市场服务、市场招

商、拓展等工作。国际商贸城五区市场占地266.2亩，建筑面积63.9万平方米，预计总投资14.3亿元，主体建筑分为地下两层，地面五层，设计商位7300余个，停车位4500余个，现工程进展顺利，已进入招商阶段。

评论：

从我们前期对公司的分析中可以发现，每当公司新的市场建成投入运营后，受公司盈利增长推动，公司都将有一轮良好的市场表现。国际商贸城三期二阶段计划于2010年四季度投入运营，此时公司组建国际商贸城第五分公司，专门负责商贸城五区的管理运营，预示着三期二阶段商场招商即将展开，并有望在四季度投入运营。我们将密切关注招商进展情况和新商场的租赁价格，并认为公司有望迎来新一轮高速成长期。

当前公司的股价为23.29元，总市值为316.74亿元，流通市值为139.97亿元，PB为2.41倍。预计公司2010年和2011年每股收益分别为0.855元和1.14元，对应当前的PE分别为27.08倍和20.43倍，维持“买入”投资评级。