海通证券：中兵光电维持“增持”评级
2010年1~6月，公司实现营业收入10.54亿元，同比增长53.39%；归属于母公司所有者净利润1.06亿元，同比增长66.90%；摊薄每股收益0.143元。
公司上半年业绩大幅提升的主要原因是将定向增发募投的远程控制技术产品技术改造和光电探测转塔产品技术改造项目由自建转变为收购泰兴航联、河南万象通信等成熟企业，缩短了建设周期并节省了产品市场拓展成本，被收购企业的能力整合、业绩贡献效应迅速显现。此外，子公司衡阳光电出资成立项目公司中兵矿业，也贡献了相当一部份业绩。
公司2010年上半年毛利率和净利润率均处于上升通道，我们认为随着公司收入结构的改善以及军品利润的提升，未来三年毛利率水平有望维持在目前的高位。在这一假设前提下，我们调整公司2010年、2011年、2012年EPS为0.34元、0.42元和0.49元，最新股价对应动态PE分别为41倍、33倍、28倍。考虑到大股东中兵导航控制集团目前尚有部分资产未注入上市公司，市场对公司未来仍有资产整合预期，维持“增持”评级6个月目标价15.00元。
