中原证券：宁波银行“买入”评级

上半年业绩增速居行业首位。

14日，宁波银行发布公告，预计上半年归属于母公司的净利润同比增长70%-80%。公司业绩增速在上市银行中处于首位，主要来自于：2季度1.8亿元拆迁补偿款营业外收入入账，贡献上半年净利润同比增速20%左右。另外，09年下半年至今生息资产增长35%左右，规模增速亦处于行业前列；上半年信用成本率维持在10bp以下的较低水平以及净息差同比稳健回升也是中期业绩靓丽的重要原因。

拆迁补偿款将贡献3.5亿元营业外收入。

公司在6月28日公告中曾披露，公司总行大楼被列入宁波市2010年重点拆迁项目，根据《非住宅房屋拆迁货币补偿意向协议》，相关房屋、土地、装修、一次性经济补偿、提前搬迁奖励费等赔偿意向金额共计4.05亿元，其中1.82亿元在2季度支付，其余2.24亿元在搬迁完毕后支付。而截至10年一季度末，总行大楼账面价值约为0.55亿元。预计拆迁补偿款将贡献全年业绩同比增速17%左右，全年业绩增长将达到50%以上。

维持“买入”评级。

我们继续看好公司在中小企业市场的竞争优势和良好的息差弹性，近3个月内公司股价超跌，中报业绩披露前后存在投资机会。另外，公司独特的中小企业贷款经营模式、出色的战略执行力和管理能力也使我们认可其长期投资价值。维持“买入”评级。