NO.087：华胜天成；NO.088：中青宝

三网融合很快试点：龙头占硬件，软件当数华胜中青宝

理财周报资本市场实验室研究员 李雯珊/文

在2001年的“十五计划纲要”，曾第一次明确提出“三网融合”，以促进电信、电视、计算机三个网络的融合。”经过5年轮回于2006年的“十一五纲要”再度把“三网融合”的工程进行重申。而随后，这项工程在政府层面上也进入了快速的轨道。从2008年开始至今几乎是每半年左右就有与之相关的新政策通知。

“三网融合”工程，设备商和终端商自始至终都是直接受益者

这一工程的实现将会极大程度的改变未来人们在除了真实的面对面交流外，还可以利用此平台让交流的方式多样化，并且更快速更便捷。而据华创证券IT高级研究员柴银辉介绍，“目前在国家政策层面上确实给予了前所未有的高度支持，但其实就在今年初国务院召开相关会议后，这项工程也一直在不同程度的出现正面与负面的消息，而且相关具体措施的实施还在准备阶段中。”

现在整个行业正处于等待试点城市名单的阶段。“原本根据相关消息，试点城市的公布会在5月初，但由于工信部与广电总局之间就城市布点等相关问题上还需协商，所以试点名单的公布要在5月底才能有定论。”柴银辉表示。

在目前试点期和推广期，承载网络是争夺的核心。设备商和终端商是自始至终的直接受益者，无论谁来主导，设备都是必须购买的，终端也必须配套，这样三网融合的硬件网络措施才能够建立起来。

龙头公司占据有利“硬件”，成长公司以“软件”迎头赶上

2010年的重点将围绕试点城市、设备商、终端商、电信运营商采购、国家的三网融合投资计划及注资等主题。像中兴通讯（000063.SZ）、烽火通信（600498.SH）、中天科技（600522.SH）从主营业务优势上很大可能做为三网融合第一阶段的受益公司。

中兴通讯是唯一一家在国内上市的拥有IPTV的端到端解决方案公司，旗下拥有全系列的手机产品，有可能成为手机电视的终端供应商。而其在2009年每股收益达到1.4元、每股净资产达9.55元，处于板块之首，除此之外各项指标都位于同行前列。烽火通信与中天科技就分别在制造光纤等通信设备上有巨大的优势，中天科技在2009年每股收益也达到1.087元，每股净资产也达5.15元，烽火通信每股净资产更达7.24元。

三网融合除了在第一阶段内为许多公司设备等硬件供应带来许多机遇外，也给不少公司在软件等技术设施上带来巨大的发展前景。像华胜天成（600410.SH）具有承接计算机信息系统集成，销售计算机软、硬件及外围设备等经营范围。

虽然在2009年每股收益0.4092元、每股净资产达3.31元，在行业里排名中处于中上游水平。但在中国IT市场快速增长的大背景下与三网合一的政策措施不断向前推动发展，预计公司向IT综合服务商全面转型的战略将会逐渐显出成效，并且随着公司与Oracle、IBM、HP等世界级IT厂商业务合作持续发展，预计公司在10年将进入快速增长期。

中青宝（300052.SZ）作为在创业板上市的公司，也具有非常高的成长性。其在计算机软、硬件及网络系统的技术开发；电子通讯产品以及互联网游戏出版物、手机游戏出版物有较大成长空间。在2009年该公司每股收益也达到0.55元，每股净资产达2.27元，在同类公司成长中也处于较前排名。

每股收益与每股净资产虽然不一定能够成为评价一家公司成长的唯一标准，但确实从一定程度上为投资者在选择股票时提供了较为真实的参考依据。作为成长性强的公司，虽然现阶段有可能处于一种纯投入的阶段，但随着政策与公司业务结构的不断完善，发展潜力还是非常大。

NO.089：思源电气；NO.090：许继电气

智能电网：思源许继两巨头摩拳擦掌，思源两年后大器

理财周报资本市场实验室研究员 李雯珊/文

智能电网涵盖发电、调度、输变电、配电和用电各个环节。对我国来说，智能电网的建设将是一个长期规划，第一阶段要满足输送的要求，保障安全以及下游供电，是以输入为主；第二个阶段，就是要往高效化发展。将于2011年进入全面建设期的智能电网，其中二次设备与智能元件将发挥重要的作用。

思源电气与许继电气两大巨

头对智能电网“摩拳擦掌”

在拥有智能电网概念的27个股票中，有21只股票都是与智能电网建设中的设备有莫大的关系。其中以思源电气（002028.SZ）与许继电气（000400.SZ）具有较强的代表性。

思源电气主营输配电设备的制造和服务，而目前已形成以电力和电子综合设备为主、以高压电器和高压监测仪器为辅的产品系列。

该公司2009年营业总收入18.89亿元，同比增23.46%；利润总额11.26 亿，同比增179.49%；扣除非经常性损益的净利润3.17亿，同比增20.28%，实现每股收益2.16元，分配方案为不送转，每10股派现金2元。

为迎接智能电网发展所带来的商机，思源电气公司董事会已经通过了建设数字化变电站及高压动态无功补偿系统装置产业化项目。通过该项目的建设,将形成SVG和数字化变电站系统装置大规模产业化的生产能力。该项目总投资2.28亿元,预计在2012年完全建成后,可形成年产1000套SVG高压动态无功补偿系统装置、800套SHR与5000数字化电站系统装置的生产能力。而这些项目的上马无疑能够在智能电网的发展中“大获一笔”。

而许继电气则以生产经营电网自动化、继电保护及控制装置等为主，这就从智能电网中的智能元件方面占据优势。

2009年，许继电气实现营业收入30.40亿元，同比增长16.85%，其中主营业务收入28.35亿元，同比增长24.67%。2010年3月，中国电科院以资产认缴许继集团新增注册资本，持有许继集团60%的股权，形成对许继电气的实际控制，并将在2010年12月底前启动整体上市公司工作。

同时，报告期公司配网业务实现营业收入8.96亿元，同比增长80.88%，配网自动化在我国处于起步阶段，国内城市配网馈线自动化率不足10%，发展潜力巨大。预计“十一五”期间配电自动化市场增幅将保持在30%－50%，总市场容量达到40亿元。

大部分公司瞄准智能电网所需的“分工”生产

除了上述两家在智能电网发展过程中极具成长性的公司外，像长城开发（000021.SZ）、国电南瑞（600406.SH）、三变科技（002112.SZ）、国电南自（600268.SH）、平高电气（600312.SH）等都在电气自控设备与输变电设备等有较强的优势。

像国电南端2009年净利润达2.5亿元，每股净资产达4.12元；国电南自2009年净利润也达约8931万元，每股净资产达4.88元，与2008年相比都有较大幅度的增长。国电南端从事电网调度自动化、变电站自动化、火电厂及工业控制自动化产品的研究开发、生产、销售等系统集成。而国电南自电气自动化系统及控制设备，两者在智能电网所必备的自动化设备上也是“蓄势待发”。

长城开发公告2009年年报，营业收入同比下滑11.28%，虽然净利润达到2.5亿元，但同比下滑19.87%。不过从其主营业务涵盖智能电网所需的各方面情况来看，长城开发走出金融海啸的灰霾与智能电网进入国家落实规划的高速发展阶段来看，其净利润下降只是一个过渡期。在2010年一季度其净利润达7547万元，这对公司而言已经打开了新一年的良好局面。

NO.091：远望谷；NO.092：长电科技

物联网井喷前夜：远望谷最核心，长电申报专利188项

理财周报资本市场实验室研究员 李雯珊/文

物联网对于人们来说还是一个较为崭新的名词，但长江证券有分析师认为，“物联网是IT行业的发展远景，将构建一个智能化的社会，但是需要很长时间去完成这一个目标，短期内难以给相关上市公司带来显著的业绩提升，但时机成熟后将是井喷性的发展。”

目前，和物联网相关的应用包括超市的供应链管理、高速公路不停车收费、农业部溯源项目、铁路自动车号识别系统、电子医院、图书馆管理系统等。

射频自动识别技术是核心

虽然说物联网的发展前景一片光明，但是这些公司在发展过程中还是遇到较多的瓶颈与困难。据统计，目前在国内上市的16家拥有物联网概念的上市公司，在2009年的净利润与2008年相比并不是全都有上涨的空间。虽然净利润没有出现负增长的情况，但有部分公司确实有净利润倒退的状况。

在物联网的建设中，是在计算机互联网的基础上，利用射频自动识别(RFID)技术、无线数据通信等技术，构造一个覆盖世界上万事万物的网络。在这个网络中其实质是，通过利用RFID计算机互联网实现物品(商品)的自动识别和信息的互联与共享。

显然，物联网中非常重要的技术是RFID技术。而远望谷（002161.SZ）的主营业务正是超高频射频识别技术（RFID）开发，及超高频射频识别系统产品的生产、销售，如此看来正中物联网发展硬件所需的下怀。

该公司在2009年共实现营业收入2.4亿元，比上年同期增长27.73%，其中主营业务收入2.38亿元，比上年同期增长28.45%，实现营业利润0.548亿元，比上年同期降低6.84%。虽然实现的净利润有所下滑，但主营业务收入仍然呈较好幅度上涨。未来随着RFID应用领域的不断扩大，公司应该会继续保持高速增长

金融海啸“重挫”后，用技术再“发力”

长电科技（600584.SH）作为物联网板块的另外一只龙头股，虽然并不像远望谷那样主要研发生产RFID及相关产品，但其在集成电路封装、测试和分立器件的生产销售等也具有很大优势，而这些也是物联网建设的重要发展零部元件要素。

该公司年报显示，公司主营业务收入23.7亿，同比下降0.59%；实现利润总额4185.47万元，分别比上年同比下降63.51%。2009年公司每股收益0.03元，同比大幅下降75%。

全球金融危机对长电科技（600584.SH）的业绩影响非常大。不过随着外围经济环境回暖，半导体等相关行业逐步复苏，报告期内该公司申报了188项专利，预计2010年传统业务将回到2008年以前的正常盈利水平。

随着该公司管理层加快产品结构调整和技术创新，利用技术优势，积极全力拓展产品链。随着3G无线应用的快速发展，长电科技与中国移动合作的CMMB CA证书认证卡（用于用户接入CMMB移动电视时的身份认证）、Micro SD Key（用于用户用手机进行网上银行业务时的身份认证）、MEMS（广泛应用于触摸式手机、互动游戏等传感业务）等产品将分享随之而来的市场机会。

同时，像物联网概念的厦门信达（000701.SZ）主营网络信息服务及信息产品的开发与生产。

新大陆（000997.SZ）主营电子计算机及其外部设备的制造、销售，租赁与公路计算机收费、监控、系统设计、咨询及安装调试等虽然也或多或少地受到金融海啸的影响，不过也正逐步走出阴影。

虽然上述股票许多主营业务还处于不断升级研发过程中，不过随着物联网一步一步地向前发展，这些公司所生产出来的零部件也许会为物联网时代的到来而“疯上一把”。