NO.082：重庆啤酒；NO.083：红日药业；NO.084：华神集团

生物医药：重庆啤酒养了10年的乙肝疫苗哪天成婆

理财周报资本市场实验室研究员 李山/文

比尔·盖茨曾预言：超过他的下一个世界首富必定出自生物技术领域。把比尔·盖茨的话进一步引申可以得出如下结论：一个高技术、大规模的生物制药时代已经来临。全球范围内围绕生物药物的商业大战已经拉开序幕。

在A股上市公司中，生物制药类公司的创新令投资者心旷神怡。

重庆啤酒：

不仅有啤酒 还有疫苗

有机构给重庆啤酒的评级是“强烈推荐”。做出此种结论的理由不仅是由于其啤酒业务的平稳增长，还因为治疗性乙肝疫苗的临床进展顺利。

今年，重庆啤酒治疗性乙肝疫苗项目进入高投入期。据了解，未来2－3年将投入7000万元用于临床。2009年投入超过1000万元，预计今年投入超过4000万元。

2009年，重庆啤酒吨酒均价提高约90元，加上大麦成本下降，带来毛利率提升。市场分析人士认为，今年预计大麦成本不会有明显上升，但均价提高的空间不大。预估2011年成本因素对毛利率的影响会比较明显。事实上，国内啤酒市场的高速成长期已经结束。

通过重庆啤酒2009年年报可了解到，以北京大学人民医院为中心实验室的“治疗用（合成肽）乙型肝炎疫苗治疗慢性乙型肝炎的疗效及安全性的多中心、随机、双盲、安慰剂对照II期临床研究”，正在全国16家医院开展临床试验。

红日药业：

拥有两大独特注射剂品种

红日药业是一家拥有两大独特注射剂品种的特色企业。公司的血必净和盐酸法舒地尔目前在各自细分市场上都处于垄断地位，由此可以看出该公司不同寻常的研发实力。

2009年年报显示，公司营收同比增长20.36％，归属于母公司净利润增长25.76％。有分析人士称，血必净、盐酸法舒地尔和低分子肝素钙未来有望延续良好增长势头。尽管红花价格上升和内控标准提高对成本有一些影响，但血必净所在的脓毒症需求空间巨大，凭借垄断优势，未来公司将加大市场拓展力度，30％以上增速可以期待。

红日药业未来的发展目标是，逐步成为以化学药物及中药现代化产品为主导，拥有众多自主知识产权，并具有国际竞争能力的医药科技企业和国内领先的脓毒症及心血管药物创新研究基地。

华神集团：

关注创新药物

成都华神集团股份有限公司要想实现业绩的突破，必须依赖创新药物。公司拥有的创新药物值得投资者关注。

华神集团是集中西成药、生物制药、兽药及兽用生物疫苗、钢结构工程设计、制作、安装、服务为主营业务的高科技上市公司。

据了解，华神集团控股子公司成都华神生物技术有限责任公司已拥有三项国家863高技术发展计划科研成果，两项国家科技进步二等奖，两个具有自主知识产权的国家一类新药，一个国家新体外诊断试剂，承担了两项生物技术领域国家高技术产业化示范工程，初步建立了单克隆抗体药物、基因工程药物以及诊断试剂三大研发中试技术平台，产业发展已成厚积薄发之势。

当地政府批准建立的“成都基因治疗肿瘤药物工程技术研究中心”落户华神集团。华神集团还与美国加州大学圣地亚哥分校、宾西法尼亚大学人类基因治疗中心等十余所国际知名研究机构建立了长期稳定的合作开发关系。

2009年，华神集团医药业总收入为1.70亿元，占公司总收入的44.62%，医药业毛利9782万元，占公司总体毛利的77.31%；分产品方面，三七通舒胶囊是公司最大的品种，2009年占公司收入和毛利的比例分别达到了15.78%和31.69%；公司未来最具发展潜力的产品利卡汀的收入占比为4.18%，同比提高了1.38个百分点，毛利占比为8.34%，同比提高了2.29个百分点。

利卡汀是其未来最重要的业绩增长点，正在筹建的现代生物制药工业园区建成后，预计生产能力可达到上亿元人民币。其中冻干滴眼用重组人表皮生长因子项目具有国际先进技术水平。

NO.085：横店东磁；NO.086：宁波韵升

磁性材料：横店东磁万吨量级，宁波韵升锁定钕铁硼

理财周报资本市场实验室研究员 李山/文

磁性材料是电子工业的重要基础功能材料，广泛应用于计算机、电子器件、通讯、汽车和航空航天等工业领域和家用电器、儿童玩具等日常生活用品，随着世界经济和科学技术的迅猛发展，磁性材料的需求将空前广阔。

当前我国磁性材料的发展居世界之首。中国已经成为世界上永磁材料生产量最大的国家。

前景乐观

磁性材料在电子、计算机、信息通讯、医疗、航空航天、汽车、风电、环保节能等传统和新兴领域都发挥着重要的作用。磁性材料已成为促进高新技术发展和当代经济进步不可替代的材料，发展前景乐观。

目前我国已经成为世界磁性材料产业的中心。我国的磁性材料总产值约265亿人民币，永磁铁氧体产值62亿，平均价格在1.5万元/吨。据此测算铁氧体原料的产值约为10亿元。

近年来由于能源、原料、人工费用大幅上涨，导致成本上升，行业企业普遍呈现量利润下降的状况。另一方面，由于2008、2009年全球经济疲软，美国金融危机，导致出口下滑、订单减少，外需不振，制约了行业的发展。

业内人士分析，未来数年内我国的世界磁性材料产业中心地位仍会十分牢固。但是，在未来的一段时间内，国内磁性材料企业发展的关键仍然是进一步加快产业升级，提升产品结构，从而使产品附加值进一步提高。

随着全球经济的进一步转暖，磁性材料在节能电机、液晶电视、3G、风电和新能源汽车等新兴领域的应用将有快速增长。

下游行业需求支撑稳步增长

横店东磁是国内唯一一家铁氧体永磁、软磁均达万吨以上的公司，规模优势使公司产品具有较强的价格竞争力。未来汽车、消费电子等下游行业稳定的需求将使其公司磁性材料这一主业稳步增长。

2009年年初磁性材料行业需求萎缩，产品价格下跌，横店东磁开工率不足，一季度公司收入一度同比下降了40.5%。随着下游行业的复苏，订单水平逐季走高，四季度的产能利用率已经达到80%-90%，2009年全年营业总收入13.5亿元，同比下降了15.1%。

2009年横店东磁优化产品结构，提升了产品的盈利能力，同时主要原材料氧化锌、四氧化三锰等价格平均下降了30%，使得2009年公司的综合毛利率为27.8%，同比提高了1.9个百分点。2009年公司实现净利润1.62亿元，同比增长8.61%。毛利率上升和费用下降是盈利增长的主要原因。

太原刚玉与横店东磁同属“横店系”。太原刚玉的主导产品为稀土永磁材料与制品、棕刚玉系列产品、物流设备与控制和信息系统。下游需求主要集中于冶金、化工、电力等行业。

北矿磁材公司主要从事磁性材料和磁器件的研发、生产和销售，主营产品是铁氧体预烧料与锌制品。

北矿磁材2009年及2010年一季度的每股收益为负。分析人士预计，目前受国际铁矿石价格不断上涨的影响含铁原材料价格持续走高，产品销售价格同步上升，预期北矿磁材未来将走出业绩低谷。

3月初，央企中国五矿集团要收编北矿磁材的控股股东—北京矿冶研究总院的传闻声起，同时北矿磁材股价连续飙涨。此中因果的分析给投资者提供了无限想象空间。

对于宁波韵升而言，钕铁硼业务是未来公司主要的增长点，国内第二、全球第三的钕铁硼磁性材料生产企业，目前在全球DVD、电脑的光读用磁性材料和音响用磁性材料等细分市场占有较高的市场份额。随着宁波韵升增发募集自己投资项目建成投产，技术水平逐步提高，钕铁硼材料的市场占有率可能进一步提高。

据了解，目前，宁波韵升兼营钕铁硼下游高端产品，但尚未涉足大型产品，公司也在考虑介入大型永磁风机的市场。直驱永磁风电机组效率高、运行可靠、风速适应范围宽、控制简单，虽然整机成本较高，但却是未来风机的发展方向。