太阳纸业：公司发展步伐稳健 “买入”评级

公司今日公布年报，公司2009年实现销售收入59.61亿元，同比增长2.78%；归属母公司的净利润4.79亿元，同比增长109%。EPS为0.95元，与我们前期预计基本一致。

低价木浆的库存及白卡纸和铜版纸的回升促使公司的盈利迅速恢复。在上市公司中，公司这两个纸种占比最大，因此在价格提升的过程中盈利弹性也最大。

公司未来新的增长点：2009年5月份投产的15万吨化机浆项目、10月份投产的20万吨化学浆项目、预计2010年4月份投产的23＃机（生产文化纸）项目。2010年利润的增长来自于化机浆增加的半年贡献，化学浆的贡献，23号机4月份投产带来的贡献。

我们预计2010和2011年每股收益分别为1.18元、1.45元，市盈率分别为20.04倍和16.31倍，维持“买入”的投资评级。（中原证券）