广州国光：看好公司未来发展前景 买入评级

事件：公司4月21日公布了一季报。报告显示，公司2010年一季度实现营业收入2.83亿元，同比增加78.1%；营业利润3753万元，同比增加161.22%；归属上市公司股东净利润3573万元，同比大幅增加194%；一季度实现每股收益0.14元。同时公司预计2010年1-6月份净利润同比增长将达到50%。

点评：公司一季度营收大幅增加的原因主要有两点：一是公司OEM/ODM业务订单饱满，去年转移到今年的新增订单就有4000万美元；二是公司收购的两家子公司美加音响和爱威音响今年开始全年并表。公司主要生产多媒体音箱以及扬声器。公司在维护、开发优质大客户方面取得进展，使得公司作为出口型公司在去年的金融危机中还是取得了营收和利润双增长的好成绩。公司第二季度多媒体类产品订单将呈现放量增长的态势，消费类的平板电视机扬声器和音响系统比去年同期也会有大幅度的增长。公司非公开发行股票募集资金进行新增13万套音响产品技术改造项目和扩大多媒体音响产品技改项目在4月14日获得了中国证监会的批准。公司新增产能表示出公司对未来出口市场的信心，也从侧面反映了公司出口形势喜人。

我们保守估计10年公司营业收入将达到17亿元，实现净利润1.8个亿，增发摊薄后每股收益为0.65元。我们看好公司未来的发展前景，给予公司“买入”评级。（方正证券）