七匹狼：旗舰店数量将达到559家

公司拟以34.27元/股定向增发不超过5300万股，募资不超过18亿元优化营销网络。我们认为，募集资金有利于提升直营比例，旗舰店数量将达到559家，与公司"批发"转"零售"战略相契合。

公司经过近两年的稳健发展，已经将2008年加盟商快开店、订货冒进所带来的存货增加等负面影响完全消化，目前加盟商库存处于良性状态，2011年下半年、2012年订货会高增长都已经验证这一观点。除此以外，公司所处的行业--商务男装，属于外资品牌竞争相对较低的行业，依托精细化管理，龙头企业的销售净利润率处于逐步提升过程中。而公司在过去的两年间内部管理方面也有了很大的提升，如品牌营销、渠道建设、供应链管理改进等，均契合公司"批发转零售"战略目标。

预计公司2011年~2013年摊薄前每股收益分别为1.47元、2.11元、2.95元，我们预计增发对2012年每股收益摊薄幅度约为16.5%~18%，维持"推荐"评级。(银河证券)

中国国旅：维持"买入"评级

海南省组建免税品公司是预期之中的事情，也是压制国旅股价表现的重要因素，如今靴子落地了。我们认为，海南获批免税经营资格，并不意味着国旅丧失免税业务的垄断地位，同时对国旅而言并非完全坏事，因为海南省争取提高免税额度积极性将大幅提升。此外，预计海南省政府虽获得全省范围内的牌照，但短期内在三亚开店可能性不大。

我们预计，海口免税店开业将分流三亚免税店约10%的销售额，即全年分流销售额约2亿元，影响净利润约4000万元。

海口免税店开业对国旅今年业绩影响不大，维持2011年0.82元的每股盈利预测，略下调2012年、2013年每股盈利预测至1.2元、1.56元；对于公司中长期的成长逻辑，我们仍坚定信心，维持"买入"评级。风险提示：日韩入境游客市场不确定性对国旅业绩的影响、海南省免税牌照给市场带来的心理压力。(海通证券)