广汇股份：长期看好公司成长空间

安信证券-买入-A

公司在哈密地区已经通过广汇新能源公司拥有17.9亿吨煤炭，煤种为优质高热量露天煤，5500大卡以上，同时集团公司拥有48亿吨煤，和股份公司的煤为背靠背状态，未来有可能注入上市公司。此次公司自建跨省煤炭运输矿用公路，将改变公司的煤炭外运等待铁路修建的状态。从柳沟站到淖毛湖的煤炭运输矿用公路里程大约400公里，该公路预计在2010年四季度完成。同时公司在公路沿线建设LNG加注站，使用LNG重卡运输既可以消化公司的LNG产能，又能降低运输成本。在甘肃柳沟建设年贸易量在1000万吨以上煤炭交易市场说明公司的煤炭外销量将逐步达到1000万吨，煤炭外销的提前成为公司新的利润增长点。

维持“买入-A”评级，分配摊薄后目标价为35元：公司4月26日执行了10送3股的分配，我们相应调整2010、2011、2012年的每股收益为0.51、1.45、1.88元，我们维持“买入-A”的投资评级，长期看好公司的成长空间，分配摊薄后目标价为35元，相当与2011年24倍的目标PE.