彩虹股份：产业转型在即业绩有望V形反转

一个新型平板显示产业巨子即将诞生。公司正站在由传统显示器件向新型平板显示业务升级的历史性起点，两年的艰苦转型期过后，依托公司所拥有自主创新产权的玻璃基板业务，公司有望进入超速发展的快车道。

就投资逻辑而言，我们建议从公司内生性与外延式两个层面去看待公司的长期投资价值：

内生性增长-业绩有望呈现V 形反转态势：公司业绩有望呈现V 行反转态势，2009年是低谷，其后将逐步盘升。公司所拥有自主知识产权的玻璃基板业务，打破了国外企业的技术垄断，结束了我国液晶玻璃依赖进口的历史,将推动公司未来盈利水平大幅提高。我们初步测算显示，公司2009-2012 年EPS 分别为-1.56、0.01、0.43、1.64 元。

外延式增长-集团产业整合的潜在受益者：彩虹集团是国务院国资委下属的大型企业，拥有两家上市公司：A 股的彩虹股份（主营业务CRT、玻璃基板、OLED 等）和香港联交所上市的彩虹电子（主营业务光伏玻璃基板、发光材料等）。我们判断，基于对公司新兴业务发展的迫切需要，未来彩虹集团产业整合及资本运做步伐有望提速，而A 股公司成为集团产业整合潜在受益者几率较大。

投资建议：我们认为，从内生性与外延式两个层面去来看，公司具备长期投资机会。我们预测公司2009-2012 年EPS 分别为-1.56、0.01、0.43、1.64 元，维持“推荐”的投资评级。（兴业证券）