用友软件：公司龙头地位稳固 “买入”评级

投资要点：

强者恒强，龙头地位稳固，产品系列齐全： ERP市场壁垒较高，强者恒强，近几年竞争格局没有大的变化，公司连续九年市场份额第一，并在多个细分领域市场份额第一，公司形成了覆盖大中小型企业的产品系列，能提供多个行业的解决方案。ERP市场高景气有望持续：中高端ERP的景气恢复需时较长，目前仅是景气恢复的开端，还有望持续。中国ERP投资水平远远落后发达国家，有较大提升空间。集团化管控需求和企业管理进步带来的系统升级和完善的需求将推动ERP市场继续保持景气。

渠道提升业绩：从09年下半年开始的大规模渠道投入开始提升业绩。"补小鱼用细网"，公司要服务好中国4000万的中小企业和个体工商户，必须采用下沉的渠道进行贴身的服务。中国4000万的中小企业和个体工商户为公司未来快速成长提供了肥沃土壤。

服务提升价值：公司确立了"软件+服务"的战略，目前实施服务收入占比提升明显，是公司向高端化发展的一个标志。经营客户，深挖客户潜力，公司的服务收入提升空间很大。行业化经营，服务更加专业，公司着力投入医疗、汽车等行业的信息化前景较好。 云计算提升空间：公司借力云计算发力小企业信息化市场，旺铺助手、畅捷支付等小企业应用初见端倪。公司试水伟库Pass平台建设，尝试面向企业的碎片式应用平台，提升了公司未来的发展空间。

费用控制初见成效：2011年中报中显示一直为市场关注的费用控制问题取得了一定的成效，两费合计费用率下降12个百分点。一方面由于去年费率较高，另一方面由于公司今年加大了费用控制力度，采取了转化考核方式、控制人员增速等措施。

估值与投资建议：我们估计11-13年EPS分别为0.69,0.94,1.29元, 维持"买入"评级，6-12个月目标价26.22元。

重点关注事项

股价催化剂(正面)：重大合同中标。 风险提示（负面）： U9推广不力；费用控制不力;行业景气下滑。

(湘财证券)

长盈精密：大客户拓展仍然可期 推荐评级

投资要点：

事件：公司今日发布了三季度业绩预增公告，预计今年1-9月份归属于上市公司鼓动的净利润比上年同期增长65%-85%，盈利11070万元-12410万元。公司分析业绩大幅增长的原因是：智能手机大幅增长，带动公司产品连接器、手机屏蔽见两大类产品大幅增长；主导客户销售大幅增长；利用募集资金扩产取得很好的效果。

点评：结合我们9月15日去公司的调研，我们对公司的业绩预增公告点评如下：

大客户拓展仍然可期。公司目前三大核心客户三星、华为和中兴，其中华为和中兴主要是供应连接器和屏蔽件，而三星仅供货屏蔽件，我们认为公司最具竞争力的产品是高端精密连接器，三星对公司的连接器产品已经开始认证，根据公司在行业中的地位，我们认为最终获得三星手机连机器供应商资格是大概率事件，作为目前全球智能手机市场份额增速最快的厂商，一旦获得三星的供应商资格，将继续大幅提高公司的产品销售。此外，公司今年成功营销MOTO和LG两家大客户，产品认证正在进行中，并且有部分产品已经开始开模，其中LG是屏蔽件和连接器都会供应，MOTO目前仅是屏蔽件。一旦对这些大客户的销售开始量产，公司的高增长仍然可期。

充分享受存量客户的高速成长。公司的三大核心客户三星、华为和中兴是2010年至今智能手机行业表现最为强抢眼的厂商，其中三星在今年上半年智能手机市场份额由去年的5.1%猛增至17.2%，根据预测，华为今年的出货量增幅有望达到484%，在前十大品牌中增幅最高，中兴以330%的增幅列为其次。三星、华为和中兴是公司的主要客户，未来公司占该三大客户的智能手机高端精密结构件采购份额有望继续提高，未来将充分受益客户的高速成长。

做精技术，坚持内延增长道路。坚持基于技术和工艺的成长道路，公司募集资金主要用于扩大产能和提高研发投入，重点在于提升自己的技术水平和工艺，做精技术的同时，获得更多大客户的认可，相比以并购为主的外延式增长，我们认为连接器这种技术型和研发型行业更适合内延式增长，管理风险相对较小。

(东莞证券)