航民股份：公司业绩有望登新台阶 买入评级

评级机构：今年公司业务调整力度明显加大，包括收购了无纺布业务、增加运输能力、提高对海运公司的控股比例、拟对织造布业务进行技改、取消染化料业务同时增加印染产能等。我们认为公司业绩有望登上新台阶，除了传统印染业务，无纺布、织造布和运输业务等均有望成为新的利润增长点。

受益内销市场的高景气和出口强劲反弹，上半年印染业务接单情况良好，均价提升幅度在18%左右。未来一方面通过技改逐步提升产品档次和生产效率；另一方面，拟投入8000万元新增印染产能7200万米，产能增幅约9%，预计2011年达产。航运方面，公司在已拥有两条4.08万吨干散货船基础上，拟投入9000万元购入第三艘2.5万吨级散货船。公司对航民海运的控股比例也增至70%。成本压力预计不大。

长期看好公司的两点理由：1、消费升级带来对中高档纺织品需求的持续增加，同时印染行业经历大洗牌和行业准入门槛提高后，竞争环境明显改善；2、公司在染整技术、治污排污方面经验丰富，议价能力强，成本控制良好。预计公司2010-2012年每股收益分别为0.53元、0.61元和0.73元，给予“买入”评级。（华泰联合）