南海发展：目标价17.6元 给予“买入”评级

公司垃圾转运工程项目获得国家住建部科技示范工程审批。同时绿电一二期垃圾发电站建成后，将形成较大示范效应。公司固废处理今后有潜力到南海区外发展新的项目。

公司目前在建项目较多，但自有资金有能力支持未来三年年均2~3亿元的支出要求。公司方面也透露目前暂无股权融资计划。目前南海区每天约产生生活垃圾2700吨，预计2012年将达到3500吨/日，垃圾产生量完全能够满足公司2012年3000吨/日的垃圾处理能力。公司两项新业务垃圾转运与污泥处理的补贴费用已经确定。垃圾转运每吨政府补贴65元，污泥处理每吨补贴300元。

预计公司2010-2012年每股收益分别为2.079元、0.705元和0.936元，其中2010年主业贡献0.459元。按2011年25倍市盈率，目标价17.6元，给予“买入”评级。（广发证券）