中国联通（600050）

评级：买入

评级机构：华泰联合证券

公司4月份3G新增用户数相比3月份有所下降，但仍处在较高水平，发展势头良好。我们对公司3G用户数增长仍然保持乐观态度，并且认为5月份的数据很可能进一步提升。理由主要包括：第一、公司5月1日开始下调3G资费，其中3GiPhone产品总价格大约下降一千多块。第二、公司加大力度借助社会渠道发展3G用户，不仅与国美、苏宁等连锁商场开展手机补贴等3G业务捆绑手机销售业务，近日更和联想合作开展“双模式”营销以发挥各自渠道优势。第三、公司尚未充分利用WCDMA的终端优势，目前仅对3GiPhone进行补贴，未来将陆续推出诺基亚、三星、摩托罗拉等经典机型。第四、公司对其3G资费优势和终端优势的推广还有很大挖掘空间。

我们认为随着3G用户增长良好势头的不断持续，市场将会逐渐认识到中国联通的投资价值。维持“买入”评级。

福星股份（000926）

评级：强烈推荐

评级机构：招商证券

目前武汉房价收入比恢复到2007年水平，40%的需求来自外地购房者，短期政策压力可能导致市场调整。武汉2009年专门成立了由市长牵头的工作小组，计划2年内完成二环以内56个城中村的改造工作，蕴含1200-1440亿元的销售市场。

福星股份是最早介入武汉城中村改造的本土企业，相对全国性开发商，具有本土优势；而相对于本土开发商，有经验优势，资本优势和体制优势。2010年已签约但未招拍挂的城中村改造项目涉及336万平米，还有多个项目在谈，相当于地产业务再造。

我们预测2010-2012年公司EPS分别为0.70元、0.89元和1.35元，年均复合增长率42%。给予2010年15倍PE，目标价10.5元，首次给予“强烈推荐—A”的投资评级。

风险提示：武汉市场调整可能影响福星股份的项目销售进度，进而影响公司通过城中村拿地的进度；若武汉市房价下调超过25%，则可能影响公司利润。

(证券时报)