天士力(600535)

评级：增持-A

评级机构：安信证券

亚单位流感疫苗将为公司带来新的增长点。目前国内市场的亚单位流感疫苗厂商主要是诺华，公司亚单位疫苗价格即使是诺华的几分之一，仍有巨大的盈利空间。该产品上市后可能主要针对儿童市场，市场潜力巨大。目前设计产能为400万支，但根据需要可随时扩大产能。

一季度主营产品在基层医疗市场销售增长较快。复方丹参滴丸去年收入12亿，一季度还有百分之十几的增长。增长的主要原因是产品继续提价，后续还有进一步的提价空间。丹滴的主要原材料是丹参和三七，丹参主要从自己的生产基地购买，三七公司储存的量够三年用，所以短期内药材涨价对产品毛利率影响不大。芪参益气滴丸是公司管理层看好的未来大品种。该产品是丹滴的升级品种，已进入新版国家医保目录，今年9月份将结束四期临床实验，预计2011年会有大幅增长，将在2-3年内成为过亿品种。此外，两个中药粉针新药注册正稳步推进。

预计公司2010-2011年每股收益为0.82元和1.05元，维持“增持-A”评级，未来12个月目标价33元。

中材国际(600970)

评级：买入

评级机构：国金证券

公司已经建成的国外总承包线有60条左右，且集中分布于非洲、中东、东南亚等地区，具备重点铺开售后有偿服务业务的外部条件；服务业务有一定的抗周期性，也有着高于总承包业务的毛利率，将成为下一阶段新的收入和利润增长点。节能环保技术和设备的产业化面临契机，我们对公司在垃圾焚烧、污泥处理技术产业化方面的进展拭目以待。

公司的吨熟料合同价稳步上升；装备制造产能扩大，自给率提高；业务平台一体化的推进带来成本上的节约。多种因素将促使公司业务毛利率稳步上升。同时以订单为基础的外延式增长还在稳定推进。预计公司2010-2012年每股收益分别为1.311元、1.693元、2.103元，给予公司“买入”评级，目标价26.21元。

上海能源(600508)

评级：推荐-A

评级机构：国都证券

本部持续扩张空间有限，但洗精煤所占比例增加。公司贴近华东能源消费腹地，运距最短，相应煤价也更高，目前即将进入煤炭销售旺季，电煤价格还将继续上涨，公司年内业绩受煤价波动弹性较大。

公司在2010年提出“再造一个大屯”，未来产能扩张的重心将放在新疆。公司在新疆共有4个井田，其中苇子沟矿和106 矿进入开发阶段。公司新疆煤田煤质好，开采成本低，但由于运输成本太高，近两年利润贡献不大。同时，目前公司铝产业仅有电解铝，新收购的四方铝业有2万吨铝箔和铝产品加工业务，但规模较小。10万吨高精度铝板带项目处于基建阶段，预计今年完成基建，2012年或能形成规模产能，不过国内电解铝产能过剩，铝价的大幅波动对公司盈利构成不确定性。

综合而言，公司未来产能扩张幅度不大，10万吨铝板带项目和新疆煤矿的建设构成发展亮点，但近两年对业绩的贡献有限。预计2010-2012年每股收益为1.68、1.74、1.83元，维持“推荐-A”评级。

科华恒盛(002335)

评级：买入

评级机构：万联证券

公司是国内最大的不间断电源产品(UPS)供应商。凭借研发实力与三级销售网络优势，公司在高端中大功率UPS市场销售占比不断提升，目前市场份额超过10%，主营业务收入与利润快速增长，并与国外厂商展开竞争。公司1季度净利润同比大幅增长，并超过收入增长水平，原因在于海外销售的积极拓展，并未受金融危机的冲击，以及产品线的完善与产品高端化推动毛利率水平显著提升。上半年订单已锁定。

公司提出绿色能源概念，并推出绿色环保UPS电源，包括通信用分布式UPS、户外一体化电源等3G通信专用UPS，以及系列太阳能光伏发电系统并网逆变器等节能新产品。公司开发出节能型电梯安全保护电源，已实现3000万销售收入。公司正与浙大联合攻关大功率风电机组变流装置。预计公司2010-2012年每股收益分别为1.15、1.51、2.04元，给予“买入”评级。（罗 力 整理）

(证券时报)