浙富股份(002266)
评级：增持
评级机构：国泰君安
公司2009年业绩平淡。在能源委护航下，水电或蓄势爆发。公司作为民企质地优秀，行业竞争力突出。募投项目建设情况良好，产能问题的解决使公司业绩弹性有保障。广东清远抽水蓄能电站项目的竞标结果尚难预测。但公司通过积极布局，有望实现突破，预计抽水蓄能业务将成为未来业绩成长的重要推动力。
业绩拐点已经来临。预计2010年新增订单10亿元，超过2008年，且随着新增产能的释放，全年销售收入增长将有保证。预计公司2009-2011年每股收益分别为0.92、1.27、1.66元。公司一旦在抽水蓄能领域成功中标，将是估值爆发性提升的重要标志。公司具有市场认可的成长性和合理溢价水平，上调至“增持”评级，按2010年30倍PE，未来6-12个月目标价38元。风险因素：水电项目审批进度及海外订单情况低于预期；原材料价格波动；抽水蓄能招标结果不确定对估值影响。
云铝股份(000807)
评级：买入
评级机构：广发证券
借助于水电铝+直供电+参股电厂，未来公司用电成本有望下降；铝土矿资源优势明显，有继续增储可能；吨铝单耗处于行业内最低水平；随着后续深加工产品的逐步投产，毛利率有较大提升空间。云铝将依托云南省丰富的水电优势、新发现的文山和鹤庆铝土矿资源优势、本身的技术和管理优势，打造成一体化铝业公司。
电解铝价将震荡上行。公司业绩相对于电解铝价的弹性较大。假设 2010年电解铝价格17000元/吨和氧化铝产量10万吨，2011年电解铝价格18000元/吨和氧化铝产量80万吨，得益于电解铝价格的上涨和文山氧化铝的投产，预计公司2009~2011年每股收益分别为0.01元、0.51元和0.97元，给予“买入”评级。
日照港(600017)
评级：买入
评级机构：渤海证券
日照港是未来我国西煤东运综合交通运输网中的重要煤炭下水港，2009年12月份全面开工建设的晋中南煤炭运输通道在2014年建成之后保守预期将为日照港带来每年5000万吨-7000万吨的吞吐量，从数据看，2006年以来日照港内贸煤炭吞吐量逐年上升，目前其煤炭港口吞吐能力产能利用率仅有约50%，吞吐量扩张不存在产能瓶颈。
日照港铁矿石吞吐量的长期增长驱动因素主要有三个：一是国内宏观经济持续增长以及城市化建设推进带来的铁矿石需求增长；二是港口自身泊位和堆场的建设带来的产能提高以及竞争力的上升；三是腹地日照精品钢基地的建设带来铁矿石需求的外延式增长；2009年全年实现的铁矿石吞吐量已经达到约1亿吨，在建泊位的陆续投产将在明后年贡献吞吐量增量。此外，长期看，公司外延式发展可期，可选项众多。
预计公司2009-2011年每股收益分别为0.25元、0.31元和0.33元，给予“买入”评级，目标价8.5元。
五粮液(000858)
评级：推荐
评级机构：国信证券
公司近日公布2009年业绩快报。2009年公司实现收入110.7亿，同比增长39%；其中酒类销售收入约100亿元，增长28%，预计和茅台2009年的销售收入将基本持平。酒类收入增长主要是来自于利润流失的消除和四季度销售收入的正常。其中，关联交易逐步减少带来约10个亿，四季度收入回归正常水平增加约10个亿。四季度收入正常化是2009年业绩超预期的主要原因。不过，由于公司对经销商的预收账款由3个月延长到5个月，使得四季度末的预收账款环比增加12个亿，达到42个亿。
四季度营业利润同比增长374%，营业利润率达到47%，环比提升9个百分点。我们认为四季度利润率才是公司的正常水平，四季度五粮液主品牌毛利率已经接近或达到90%，和茅台接近。五粮液过去流失和隐藏的利润得到完全释放。市值考核、股权激励促使公司加速业绩释放，2010年业绩增长依赖资产注入、提价和放量。预计公司2010、2011年每股收益为1.22和1.49元，合理价格36.6元，上调评级至“推荐”。（罗力 整理）
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