太平洋证券：该涨不涨仍需谨慎

市场具备超跌反弹需求，但我们担心海外市场再出黑天鹅事件，并将干扰A股市场反弹节奏。因此，下周建议投资者保持谨慎，观望为主。

消息面上，本周三央行宣布从2011年12月5日起，下调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。我们认为，“降准”更大意义在于昭示未来货币政策的基调由“控通胀”转向“稳增长”。当前，保增长已成为全球多数国家的目标，巴西今年以来三度降息，欧盟各国日前就扩大EFSF规模的两种选择达成一致，美联储也携手五大央行下调美元流动性互换利率0.5个百分点。我们认为，为了防止经济出现硬着陆，我国明年有望继续下调存款准备金率。

但是，11月PMI自2009年3月份以来首次回落到50%以内，说明制造业开始萎缩，同时意味着11月的工业增加值增速将继续回落，经济增速加速放缓。从分项指标来看，新订单指数下降2.7%，新订单的大幅回落显示外需疲软，在国内需求一直不足的情况下，原材料补库存意愿降低，制造业大量的库存积压必将抑制未来的产出增长，预计12月PMI将继续回落。

下周趋势：看平

中线趋势：看多

下周区间：2350-2450点

下周热点：题材股

下周焦点：海外市场

新时代证券：熬过黎明前的黑暗

目前政策“微调”已转变成“小调”，政策“拐点”已现。因此目前市场的探底与低迷，正是探明中期底部的最后也是最难熬的阶段，对后市应持谨慎乐观态度。

11月份PMI为49.0%，环比回落1.4个百分点，这是自2009年3月以来首次回落至50%以下，显示经济增速继续呈现回落态势。从11个分类指数来看，只有产成品库存指数、进口指数环比上升，其余指数均有所回落，其中新订单指数、新出口订单指数回落幅度较大，超过2个百分点，均回落到50%以下，显示欧美经济不振对中国出口的影响较大。

但从中我们也可以看到积极因素。一是购进价格指数已回落至44.4%，显示通胀风险大为降低，前期物价上涨对经济发展的不利影响趋于消退；二是传统基础原材料行业如钢铁、有色、化工、建材等，发展势头明显减缓，而一些对经济发展带动力强、符合经济结构调整方向的行业，如交通运输与机电设备制造业、信息电子产业等，依然保持较快发展，显示经济调结构正在向预期的目标和方向发展；三是PMI虽然下行，但综合多种因素判断，预计经济增速回调将较为平稳，出现大波动的风险不大。

下周趋势：看空

中线趋势：看平

下周区间：2280-2400点

下周热点：新兴产业、高送转

下周焦点：中央经济工作会议