压力渐重 关注量能

□申银万国钱启敏

本周沪深股市震荡整理，成交量有所放大，中小板综指及创业板指受创业板退市制度出台影响，出现放量下跌。目前看，多空拉锯仍将继续，但2450点一线阻力日渐沉重，成交量将成为决定后市的关键。

从市场环境看，年报、季报披露降下帷幕，年报业绩同比增长12%，低于前年增速，而一季报业绩出现5%的下降，符合同期宏观经济运行基本状况，显示经济“软着陆”在上市公司业绩当中得到体现。在资金方面，流动性宽松低于预期，存准金率下调迟迟没有落地，表明管理层在货币宽松方面相当谨慎，预期与现实之间存在落差。

从盘口看，局部性热点活跃，房地产、金改概念等题材股此起彼伏，但小市值品种受到追捧，游资短炒痕迹明显，以至于管理层不得不对浙江东日等疯涨股进行干预，在这种情况下，未来短炒股可能会逐渐降温。而蓝筹股表现继续低迷，虽然其安全边际封杀了股指大跌的空间，但波澜不兴的走势也很难成为发动新行情的“引擎”。

此外从技术看，目前股指仍在大三角形收敛区间内运行，短线该区间突破的可能性不大。值得注意的是，股指在2450点一线筹码堆积相当沉重，后市向上发力必须有更大的成交量予以配合，否则有久盘必跌、不进则退的可能。就目前市场存量资金看，向上挑战难度很大，因此对投资者而言，在没有出现趋势性突破之前，谨慎观望不失为较好的应对手段。

下周趋势 看平

中线趋势 看空

下周区间 2340-2420

下周热点 暂无

下周焦点 成交量

蓝筹股行情正在发酵

光大证券曾宪钊

本周两市大盘震荡整理，沪综指在2400点重要关口反复拉锯。本轮反弹的主线——“金改”概念随着温州金融改革会议的结束而出现冲高回落；同时，基建投资重启的主线也因高铁相关个股涨幅较大，而出现滞涨。考虑到市场成交量仍保持较为活跃，指数在此区间出现震荡后，热点向蓝筹股转移的概率在增大。

近期即将结束募集期的嘉实和华泰ETF基金，市场估计规模将超过300亿元，考虑到基金公司的跟配和其在套利交易中的放大，两只ETF基金的规模在建仓期可望达500亿元，未来可能超过千亿。在5月初两只基金即将进入建仓期，且建仓期在一个多月左右，对整个市场来说能有效起到对指数的稳定作用。

我们注意到，近期金融改革热点开始退潮，在整体市场流动性并未出现显著衰竭的情况下，游资转向以基建投资拉动经济为主线的机械、水泥的概率正在加大；同时，银行板块2012年的预期市盈率和市净率分别为7.18倍和1.53倍，由于其平均分红回报率已接近一年期定存，一旦地方政府债务延期，行业的低估值特性将重新被市场关注。

下周趋势 看平

中线趋势 看平

下周区间 2350-2480

下周热点 银行、机械

下周焦点 资本市场政策

短期震荡调整压力大

新时代证券 刘光桓

本周沪市大盘周K线收出一根阴十字星，显示上档压力较大，大盘中期趋势虽然继续向好，但短期震荡调整的要求也比较强烈。建议投资者逢高减持，适当降低仓位。

消息面上，周一汇丰公布4月PMI初值为49.1%，虽然仍为连续6个月在荣枯线50%以下，但环比3月终值48.3%出现一定回升。从分类数据看，4月新订单指数回升至48.9%，较上月回升较快，产出招数、新出口订单、就业等分项指数也有不同程度回升，表明国内中小企业经营生产活动开始活跃，经济增速下滑有见底回升迹象。

目前看，二季度新一轮基建投资有望加速，诸如高速公路网、机场和轨道交通、市政水利等大项目得到集中审批通过，基建投资加大力度将带动相关产业出现回升，预计二季度经济增速较一季度要好，宏观经济见底小幅回升态势可能性大。周四温州金融综合改革试验区建设全面启动，将在完善地方金融体系、健全民间资本市场体系、创新金融服务体系、构建地方金融监管体系等四个重点领域进行改革与突破。温州金融改革具有重大意义，对金融改革与地方经济发展将起到积极作用，在全国将起到示范作用。

流动性上，预计4月份信贷规模有望达到9000亿元，信贷投放明显加快。周三央行公布数据显示，3月份外汇占款余额为25.65万亿元，较2月大幅增加1246.36亿元，且已连续3个月增加，表明外资继续流入。本周央行在公开市场仅进行了90亿元28天正回购操作，至此央行本周向市场净投放资金640亿元，稳定市场资金需求意愿明显。4月份央行向市场投放资金已达2530亿元。虽然外汇占款4月有望继续呈增加态势，但5月以后几个月内公开市场到期资金将呈现逐月大幅下降的趋势，因此下调存准率的预期仍然比较强烈。

下周趋势 看平

中线趋势 看多

下周区间 2350-2450

下周热点 预增股、券商

下周焦点 货币政策