华测检测（300012）

未来有望加速发展

平安证券分析师发表研究报告，预计公司2010、2011及2012年EPS分别为0.6元、0.88元和1.25元，对应PE 分别为45、31和22倍。分析师看好公司的长期发展，给予其未来六个月目标价为33-38元，对应2010年PE为55-63倍，首次给予其“强烈推荐”的评级。

分析师表示，未来检测行业将保持稳定持续的增长。随着经济和出口贸易复苏，我国检测市场规模将以20%-25%的增速发展，而未来更多检测法案的出台保证了检测行业的持续发展。同时，检测行业高投资回报率和防御性好的特点，使其投资价值进一步凸显。

公司作为国内民营第三方检测的龙头企业，在公信力和品牌建设上卓有成效，而上市募集大量现金为其并购创造了有利条件。分析师表示，由于费用增长，预计2010年公司净利润增速为30%，2011及2012年净利润增速为40%-45%。而发展的动力来自两部分：现有业务将以30%-35%的增速发展；而通过并购，将提升营收增长10%-15%。

分析师认为，通过上市，公司在行业内占领有利的竞争地位。未来公司将快速扩大规模，通过并购向更多检测领域扩张，从而成为能提供综合检测、认证服务的检测机构。尽管规模快速扩张将在近期给公司带来业绩压力，但预计明年将是公司大发展的开始。目前公司还处于建设期和规模扩张期，随着业务网点布局的完善和并购计划的实施，分析师预计未来公司将走出加速发展的主升浪。

中国国航（601111）

持续受益行业景气向上

方正证券分析师发表研究报告指出，在世界经济复苏和我国对外贸易景气回升的背景下，公司将成为国际航线复苏的最大受益者。针对6月1日开始两舱价格由航空公司自主决定的政策变化，公司近期拟对40条商务航线两舱价格进行调整，头等舱、公务舱分别提升至经济舱全价的200%、150%，若成功实施，预计今年将增收3-4亿元，故维持公司“买入”的评级。

5月份中国国航实现总周转量10.21亿吨公里，同比上升31.3%，环比增长5.5%，持续高位运行；同期客座率达78.2%，环比下降2个百分点，但同比大幅上升7个百分点，也超过历年同期，而客座率的上升将提升公司的盈利能力。

据悉，国航客运、货运业务中国际航线占比分别接近40%、80%。国航国内客运持续旺盛，国际客运增速也在回升。5月份国内旅客运输量和RPK分别同比增长25.2%、23.6%，增速较4月大幅上升，国内客运需求持续旺盛。4月份冰岛火山爆发导致欧洲大部分空域关闭了6天之久，但这并不影响国际市场需求强劲回升的趋势，5月国航国际客运量和RPK增速回升至30.7%、25%。

此外，国际航线运力投放增速也恢复至4月前的水平。5月国内、国际ASK增速分别为17.1%、9.8%，国内运力增长平稳；随着火山灰影响淡去，国际运力投放增速也恢复至4月前水平。国际航线运力投放增速的回升，导致ASK增速与RPK增速的剪刀差迅速缩小至-11.3%，客座率随之大幅上升。

康芝药业（300086）

后续新品将成新的业绩增长点

海通证券分析师发表研究报告指出，公司是国内为数不多的儿童用药专业研发、生产和销售公司，主导产品尼美舒利在全国同类产品中销量第一，公司将充分享受市场扩容，预计后续新品将成为公司新的业绩增长点。分析师预计公司2010-2012年每股收益分别为1.50元、2.05元和2.72元，故给予公司2010年45.78倍PE，对应合理股价为68.55元；考虑到超募资金收购并购的预期，给予其“买入”的评级。

公司具有第三终端先发优势。据悉，第三终端覆盖的儿童数量远大于第一和第二终端，孕育着巨大的市场。儿童患病多为发热、咳嗽和腹泻等常见病，因而在农村城镇化进程中，城市社区医疗机构承担了大部分儿童病患的医疗职责。公司是最早发现第三终端市场商机并主动介入的企业之一，其渠道下沉至第三终端，并推行“专业化合作代理模式”。

公司主导产品瑞芝清的稳步增长为其业绩提供支撑。近年来，我国儿童解热镇痛类药品市场年均增速约12.85%，尼美舒利在此类产品中销量第一。而公司是国内最大的尼美舒利制剂生产厂家，公司主导产品瑞芝清2009年销售收入占公司同期总收入的80.77%。随着细分市场的逐年扩大，瑞芝清将充分享受市场扩容。

此外，一旦目前公司较为丰富的产品储备上市，公司将可以借助其品牌利用相同的渠道进行销售，从而进一步增强竞争力；预期氨金黄敏颗粒、鞣酸蛋白酵母散等新品种将成为公司新的业绩增长点。（魏静 整理）