上海汽车（600104）

受益乘用车牛市

广发证券分析师发布报告，预计公司2009-2011年每股收益分别为0.95元、1.48元及1.63元。考虑到公司作为乘用车的龙头汽车，其品牌系列以及营销渠道2008年年报的数据，公司在国内乘用车企业里具有相对优势，维持其“买入”的评级。

公司销量的增长推动业绩快速提升。2009年1-9月公司实现每股收益0.61元，其中第三季度贡献每股收益0.39元。分析师认为，公司销量持续增长带来的规模效应以及产品结构好转是公司业绩快速提升的直接原因。2009年第三季度公司销售乘用车43.03万辆，环比增长11%；三季度上海通用1.6L以上排量的车型的产品结构比例相对二季度提高7.91个百分点，到43.65%；上海大众则提高2.85个百分点到54.52%。

分析师预计2009年自主品牌销量将达到8.8万辆，同比增长150.84%。同时，随着公司双品牌战略的进一步深入，MG品牌有望逐步提升其产品知名度，预计2010年公司自主品牌将推出 2-3款新产品，在产品系列拓宽的情况下双品牌将形成协同效应，销量有望达到16万辆。

同时，分析师预计2010年微车行业有望继续保持增长，但是增速将恢复到往年10%左右的平均水平，而在微车市场公司与长安汽车两家企业在微车市场的市场份额已经接近70%。在农村消费升级过程中，公司凭借其在该市场的渠道优势，其龙头地位有望进一步巩固。

分析师认为，上海通用和上海大众在今年上市 4月的克鲁兹、7月上市新君越、8月上市的斯柯达昊锐在今年均处于市场的爬坡阶段，2010年销量有望进一步提升，预计2010年上海通用和上海大众销量将分别增长14%和10.5%。

山东海龙（000677）

差异化产品是发展方向

东方证券分析师发表报告指出，由于之前已经预期到公司黄麻浆纤维将在2010年中期投产，故维持公司2010年EPS为0.50元的预测，并维持公司“买入”的评级。

公司将差异化产品作为发展方向。公司公告两大投资方案，总投资6亿元，用于建设黄麻浆纤维项目和高白和细旦差异化粘胶纤维项目。年产4.5万吨差别化、功能化黄麻浆纤维改造升级项目总投资25351万元，项目竣工达产后年销售收入和年均利润总额分别为89100万元和12347万元，预计2010年8月份完工。年产30000吨高白、细旦、差别化粘胶短纤维项目总投资35871万元，项目竣工达产后年销售收入和年均利润总额分别为49373万元和10684万元，建设期15个月。这两个项目全部达产后，年利润可达2.3亿元/年。

分析师认为，在粘胶行业高速发展的今天，行业产能已经由年初的130万吨/年左右发展到目前的180万吨/年左右，全球的新增产能基本都集中在国内，行业供需已经基本平衡，在这样的背景下，发展差异化纤维就成了必然。而公司最大的优势就在于其研发能力，其加快在差异化产品上的投入将使得公司的盈利能力更上层楼。

分析师指出，短期内仍主要看普通粘胶短纤的盈利情况。鉴于公司的差异化产品见效还需时日，短期内应更关注其普通粘胶短纤的盈利情况。目前，由于籽棉收购价提高和粘胶产能扩张的预期，棉短绒价格上涨势头迅猛，从而压缩了粘胶企业的盈利空间，但是分析师认为一旦出口转好，下游订单价格将有所提高，则粘胶企业有望继续提价，从而转嫁大部分的成本上涨。

金融街（000402）

2010年可结算资源丰富

齐鲁证券分析师预计，公司2009年、2010年每股收益分别为0.55元和0.71元，公司在商务园区类房地产企业中具有明显优势，维持其“推荐”的评级。

09年公司通过间接方式，先后对取得奕兴公司、奕环天和置业80%的股权，从而累计获得了北京地区近76万方的住宅建筑面积，预计公司未来还将继续收购以上两公司剩余的20%的股权。

据悉，奕兴公司拥有金色漫香林项目，项目建筑面积50万平方米，项目土地成本为3100元/平米，目前一期全部销磬，销售价格在12500元/平米左右。奕环天和置业拥有大兴项目，目前项目还处在前期定位阶段，整个项目土地面积为16.7万平方米，对应建筑面积为26万平方米。如果公司可以顺利取得最后20%的股权，该项目土地成本则可折合为5000元/平方米；而目前周边地区地价在6000-7000元左右，已有保利地产、上海绿城等一线开发商进入。

09年公司主要业绩将来自北京的金色漫香林、德胜国际中心、德外H、天津项目、南昌和惠州的部分项目结算，预计累计结算收入在50亿左右。2010年，公司有更多项目可结算，业绩的增长性和稳定性将有充分的保障。届时可结算项目包括北京的金色漫香林、德外H、大屯路项目、衙门口；还包括天津津门、津塔的销售业绩。此外，南昌和惠州也会有所结算。而截至09年3季度末，公司预收账款达到29.03亿，成为公司上市以来的最高水平。

另外，新《保险法》规定保险资金可以投资不动产，分析师认为，相关法规对金融街这类具备高端商务地产的上市公司将构成实质利好。（魏静 整理）

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