丽江旅游:意向投资独克宗古城 旅游资源扩张悄然启动 002033

投资建议:尽管目前香巴拉月光城项目尚处在意向阶段，短期对公司的经营和业绩几无影响，但此举意味着公司旅游资源扩张悄然启动，长期发展前景逐步明朗。据此，我们暂维持对公司2012~2014 年0.878 元、1.055 元和1.248 元的盈利预测，继续维持对公司"买入"的投资评级，给予公司6-12 个月24.3-26.1 元的目标价，相当于28x~30x12PE。

小非持续减持依然是未来股价运行可能面临的短期风险。

钢研高纳：下半年预计更上一层楼 300034

一、事件概述2012年7月5日公司公布2012年半年度业绩快报。营业收入达到约2.21亿元，同比增幅34.48%；营业利润达到约0.42亿元，同比增幅23.14%；利润总额达到约0.42亿元，同比增幅23.12%；EPS 约0.17元，同比增幅23.73%。业绩增速符合预。

二、分析与判断 公司2012年半年快报中业绩增速约24%符合预期根据军工行业结算特点，公司近年下半年业绩往往好于上半年；我们仍然维持公司全年EPS30%左右的增速预测，上半年约24%的增速符合预期，也符合行业特点。

公司终端产品50%以上是军品配套，军工企业往往习惯于在年底前对全年多数订单进行结算，因此公司近年业绩往往下半年好于上半年。

公司2012年订单稳定，产品结构调整助公司业绩稳增目前为止公司在手订单预计稳增20%以上，通过产品结构调整，预计公司全年业绩增速约30%。针对产品结构调整，主要是2011年8月航母试航后，舰艇燃气涡轮盘需求出现，仅公司能生产该产品毛坯，毛利率30%以上，行业专家分析未来需求增速约30%，公司订单至少稳定或相应稳增。另外，战机开始升级换代，公司粉末高温合金产品和高端变形高温合金产品需求开始稳增。公司向高毛利率产品的调整，是2012年产能不变情况下，业绩稳增的基石。2012和2013年募投和超募项目如期投产将是公司未来业绩稳增的驱动力，期间业绩年均复合增速将超50%。

新兴产业得到扶持，公司盈利有望继续不受经济好坏限制，穿越周期公司在2007-2010年经济危机期间，保持了20%以上的业绩增长。未来国内外经济虽充满不确定性，但公司作为发展高端装备制造行业必要一环，将充分享受政策红利。总规模千亿以上的航空发动机专向在十八大之前有望出台，公司作为航空制造用高温合金领军生产企业，必然受益。且无论专向补贴是以技改资金形式帮助公司增产增效；还是以科研资助形式帮助公司发展新品，并可能增加部分营业外收入；未来多年公司都会持续性的享受政策补贴下的业绩额外提升。

联动军工，航空发动机专项主题和南海紧张局面，可助公司估值提升三、风险提示:募投项目低于预期。